日期：2020-01-19 21:41:38 作者：期货资讯 浏览：183 次
钢厂利润收窄将限制上涨空间
2019年11月份以来，钢厂利润明显修复是本轮铁矿石价格反弹的一个主要因素，但进入12月份以后，随着需求走弱，钢材价格振荡下行，华东三级螺纹钢去年12月初至今已经下跌330元/吨，长流程螺纹钢利润也从月初的800元/吨附近降至450元/吨。在春节临近的情况下，钢材需求快速萎缩，全国237家贸易商建材成交量已经下降至6.36万吨，钢材库存也已经连续6周回升，考虑到今年春节假期结束后仍有一个月的需求淡季，库存料继续累积。若以当前的产量和表观消费量增速预计，今年螺纹钢库存高点可能在1450万—1500万吨，高于去年春节期间的1359.25万吨。预计未来一段时间钢厂利润将进一步走低，这将压制矿石价格上涨空间。
基差及现货远期溢价指数回落
2019年12月份以来，铁矿石主力2005合约较金布巴粉贴水幅度最低收窄至10.98元/吨，目前为18.02元/吨。从历史上看，铁矿石主力合约仅在极少数时候有小幅升水现象。因此，若无进一步利好刺激现货价格上涨，则期货上涨空间极为有限。同时，进入四季度之后，远期现货溢价指数持续走低，表明市场对铁矿石价格的中期走势相对悲观。
综合来看，前一阶段推涨铁矿石价格的三个主要利好中，仅供应阶段性偏紧仍存。目前钢厂铁矿石库存已经处于阶段性高位，且在绝对价格偏高的情况下，后期补库存料偏谨慎。在钢材需求萎缩的背景下，钢厂利润或进一步收窄，且基差和远期溢价指数的回落也对铁矿石价格影响偏利空。故我们认为，后期铁矿石价格振荡偏弱概率较大。操作策略上，可待铁矿石现货价格接近100美元/吨或期现平水时尝试逢高沽空，同时可考虑买入一些浅虚值看跌期权。
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