产业和资金打架 鸡蛋里肯定有故事！

　　最近，“鸡蛋圈”的人被行情搞得有点蒙：资金方讲着多头的故事，产业方诉说着基本面的压力，投资者们一头雾水，这鸡蛋的故事到底在讲什么？我们该怎么听？

　　产能扩大 后期压力有点大

　　4月初至今全国主产区鸡蛋均价在3.15—3.35元/斤之间振荡调整，截止到4月10日，全国主产区鸡蛋主流到户价为3.33元/斤，同比涨幅8.12%。事实上，从现货价格来看，3月国内主产区鸡蛋价格连续上涨，4月仍延续着前期的强势。

　　蛋价坚挺，养殖户及企业积极补栏，在产蛋鸡产能逐步扩大已成既定事实。事实上，从2017年下半年的盈利时间窗口打开起，养殖户的补栏积极性一直很高。一德期货的研报称，由于2017年下半年以来的持续盈利周期，2018年在淘汰老鸡获利后，补栏积极性高胀，2018年四季度后，种鸡厂基本保持满负荷或者接近满负荷的状态。

　　“就我了解的情况来说，现在补栏的积极性确实很高。我们从侧面了解到，饲料厂青年鸡、小鸡的饲料卖的很好，同时，鸡苗也卖的很好。”多年在产业一线的湖北浠水贸易商闫铁山告诉记者，此外，产业目前出现了养殖规模升级的现象。“原来养1万只鸡的，现在改成2万—3万。而原先养殖2万—3万只的，现在可能扩大到了10万—20万只的规模。在部分地区，这种情况是比较多的。”他说。

　　一德期货研报称，2018年全年盈利刺激了全国养殖户的规模升级，不仅是补栏积极，部分养殖户呈三倍至五倍的数量扩张，逐渐向3万—5万只养殖量靠拢。事实上，之前的蛋鸡产业一直是小、散、乱的格局，1万只以下的规模占据市场大部分。而环保趋严，几千只鸡的小型养殖户因为环保不达标而被淘汰。此外，因为鸡蛋食品安全逐渐严格，无抗蛋逐渐被公众接受且重视，散户的品质较差，失去价格优势而逐渐被市场淘汰。养殖户数量增加、养殖规模扩张的情况不仅发生在受到环保影响而去产能较大的山东地区，河北省冀中沧州、衡水地区、冀南邢台、邯郸以及豫北安阳、濮阳地区以及河南最大的蛋鸡养殖市周口也是同样的情况。

　　“蛋价能够在消费淡季长期维持在成本线之上，主要原因在于鸡蛋供应面持续偏紧。一方面淘汰鸡价格高位运行，养殖单位适时、适量淘汰老鸡，而新增开产蛋鸡数量有限，鸡蛋供应能力始终未有明显变化；另一方面，产区部分地区零星有疫病发生，蛋鸡产蛋率下降。因此尽管目前处于消费淡季，但蛋价依旧较为坚挺。”卓创资讯分析师对期货日报记者说。

　　长江期货分析师潘钰烛表示，当期鸡苗价格已经是历史同期高位，3月底鸡苗价格近3.5元/羽，表明养殖户的补栏积极性仍居高不下，因当前的养殖利润仍然比较乐观，二季度的补栏积极性预计仍然会比较高，这些新增产能将在下半年开始体现，下半年的在产蛋鸡存栏量预计较上半年还会增加。

　　事实上，虽然目前在产蛋鸡存栏量并不位于高位，但是补栏情况积极，后备力量充足。“从芝华数据来看，现在在产蛋鸡处于中低位。而2018年11月份至今的补栏较为充足，随着时间的推移，供应增加是一个既定的事实，至于最高存栏，因为春季补栏还没停止，所以，无法推断未来那个月会是最高在产存栏。简单的讲，就是现在在产鸡较低，但后备鸡较多，高于往年。”广东壹号食品有限股份公司战略发展项目发展部梁成强对记者说。

　　蛋白替代 需求增加几何

　　从基本面情况来看，后期的供应压力逐步增大。但是从盘面走势来看却没有反应出来。四月以来，JD1909合约涨幅达2.4%。

　　一德研报中写到，我们发现当前鸡蛋期货运行中存在着两种相反的分析逻辑，现货商以看空逻辑为主，主要是因为补栏增加，供应量过大利空期货合约，而资金方是以看多逻辑为主，主要是跳出鸡蛋产业，从生猪产业缺口看鸡蛋产业的替代，需求量增加利多期货合约，1909合约的矛盾尤其集中，近期加速增仓博弈。

　　事实上，猪肉是我国最大的肉类消费品种，可占全部肉类消费的60%以上，因而猪肉产量的下降利好其替代品消费。

　　据卓创监测，4月10日生猪出栏均价15.4元/公斤，呈现主线稳定、局部盘整的态势。从供应面来看，疫情导致的去产能现象仍在持续，猪源仍在减少。但受屠宰企业自检政策的影响，4月份屠宰企业有抛售冻品的可能，对猪价有些许利空。卓创预计4月猪价上涨幅度或比较缓和，涨幅在0.60—0.80元/公斤。