中信证券研报是行情风向标吗

　　今年3月7日，中信证券(行情600030,诊股)一份卖出评级研报引起市场的争议。虽然这只是一篇出自于券商机构的研报报告，但却在当时的市场环境下具有较大的冲击影响，对当时的市场行情有着或多或少的降温作用。就在卖出研报发布后的次一个交易日，作为遭到中信证券首次给予“卖出”评级的中国人保(行情601319,诊股)，其股票在3月8日出现了跌停开盘的走势，虽然盘中一度翻红并创出历史新高，但最终还是离不开跌停板的走势。与此同时，时隔两个多月的时间，中国人保的股票价格已经大幅回落至近期的8.25元，较历史高位已经出现了36%左右的累计跌幅。不过，即使如此，但仍然与当时中信证券给予的合理估值区间存在着不少的距离。至于当时的沪市指数，同样深受这一份卖出研报的间接影响。在实际情况下，虽然中国人保占比整个A股市场的市值比重并不算很高，但却因卖出研报的发布而引发了市场恐慌的效应。

　　距离上一次中信证券发布卖出研报已有两个多月的时间，但从最新中信证券的研报态度分析，却存在着明显地转变。近期中信证券的研报内容主要强调上证综指2800点为预警线，同时也有政策底的迹象，并表示当前的A股市场属于战略配置的窗口。

　　从卖出评级研报到战略配置窗口的提出，确实展现出中信证券对市场态度转变的一面。作为目前A股市场券商行业中股票市值最高的券商上市公司，其本身确实具有一定的市场话语权与影响力，而当时发布的卖出评级一度引发市场的迅速降温，也足以看出中信证券颇具市场影响力的一面。

　　不过，与上一次的卖出研报相比，这一次中信证券提出战略配置窗口的态度却显得略有逊色。其中，对于上一次的卖出研报，一方面在于中信证券剑指当时市场的人气股、权重股中国人保，而这对当时的市场做多人气具有较大的撬动影响;另一方面则在于当时中信证券给予中国人保的折价率太高，与当时的股票价格直接缩水50%以上，本身具有一定的舆论冲击力。

　　相比之下，对于此次提出战略配置窗口的观点，从一定程度上受限于防范股权质押等金融风险底线思维的影响，而并非从真正意义上突出A股市场的投资魅力，而政策底部的设想，似乎博弈2800点附近政策救市的预期。

　　由此可见，上一次研报具有一定的市场威力，这一次研报虽然态度上显得并不是过于坚决，但起码释放出大券商对A股市场行情回暖看多的态度，而2800点附近的政策底部定调也有望得到进一步确立。

　　券商研报即使出自知名大券商之手，但仍然局限于参考，并非真正意义上的赚钱策略。不过，在市场行情颇显复杂的背景下，大券商的研报或具有政策层面上的考虑，对市场政策方向的把控还是值得参考的。换一种角度思考，即使2800点未必属于股市的回调低点，但距离真正的调整低点也不会太远了。