印尼加征棕榈油出口税 赞宇科技成本优势凸显

近日，印度尼西亚财务部发布通知称，从2020年1月1日起对出口的粗棕榈油、棕榈仁油及其他衍生品加收20-50美元/吨不等的服务费，目前的免税优惠将被取消。此举无疑将对以棕榈油和棕榈仁油为原料的国内油脂化工企业产生重大影响，而提前锁定原料成本的国内大型油脂企业有望受益。

目前A股上市公司中有多家油脂行业龙头企业，其中油化产品产能最大的是赞宇科技（002637.SZ）。赞宇科技作为油脂化工及表面活性剂双龙头企业，具备油脂化工产品产能55万吨/年，其中杭州油化产能10万吨/年，印尼杜库达产能45万吨/年。

油脂化工产品的原料主要产地是印度尼西亚和马来西亚，外国企业在当地设立工厂比较困难。杜库达位于印度尼西亚雅加达，具有原材料、人工、运费等方面的优势，单位成本显著低于国内企业。印尼政府此次对出口的棕榈仁油加收关税，有利于公司扩大价差优势，提升盈利能力。

资料显示，赞宇科技合计持有杜库达90%股权，自2019年2月公司接管杜库达生产经营以来，公司管理团队运用各种措施，通过管理提升、技术改造、维修、自动化改造等手段，杜库达产能已得到明显提高。2019年上半年，杜库达实现净利润1762.16万元，较上年同期增长31.98%。

受益于杜库达在原材料等方面的优势，赞宇科技油脂化工业务销售毛利较上年同期明显改善。2019年上半年油脂化工业务实现销售毛利率12.5%，较上年同期上升了1.65个百分点。在价差优势的支持下，随着杜库达产能的逐步释放，公司盈利能力有望继续提升。

据记者了解，自今年10月印尼政府宣布将于2020年1月全面实施生物柴油B30计划以来，国内棕榈油价格出现了一波大幅上涨。截至12月20日，棕榈油05合约收盘价为6052元/吨，同比上涨130元/吨。

2020年印尼和马来西亚由于气候因素，棕榈油进入减产周期，库存数据下降，在进口棕榈油成本高企以及未来生物柴油政策预期的支持下，国内外棕榈油价格依旧会维持偏强的运行态势，下游油脂化工企业有望充分受益。

在此背景下，赞宇科技加码油脂化工业务。近期，公司披露了《关于收购资产暨关联交易的公告》，拟以1.08亿元收购金马油脂60%股权，以8851万元收购维顿生物65%股权和诚鑫化工65%股权。本次交易完成后，公司油脂化学产品结构得以进一步丰富和优化，有利于进一步提升公司油脂化工业务的竞争力。

西南证券分析师认为，最上游原材料棕榈油处于上涨的大周期，带动下游表面活性剂和油脂化工产品价格上涨，同时在环保治理的背景下行业集中度有所提升，看好公司业绩持续增长。 返回搜狐，查看更多