【招商宏观】地方财力怎么看？——财政专题研究之三

　　地方政府综合财力=公共预算中的地方本级财政收入+税收返还+转移性支付+政府性基金预算收入+部分预算外收入。

　　从分级概念看，需要区分地方财政收入、一般公共预算总收入和财政总收入，从口径概念看，需要区分地方政府一般公共预算收入和地方政府综合财力。

　　地方综合财力：稳定的收入来源是地方财力的基础，在此基础上，还要考量收入的结构和趋势。重点关注收入来源、收入的结构、收入变化的趋势。

　　财政支出：刚性支出越多，行政管理费等固定开支占比越大，政府用于民生建设的资金相对减少，地方政府的财政灵活性降低。支出的规模可以从本级支出占综合财力的比重来看，占比越大表明地方综合财力无法覆盖支出，需要依靠上级的转移支付才能完成。

　　对于省和地级市财力，需要关注：经济总量和财政收入的关系；财政收入结构及变动；财政自给率；综合财力即财政独立性；土地收入；民生支出的变动。对于园区政府财力，需要关注：财政收入结构；财政自给率；上级转移支付的影响。地方政府综合财力是衡量一个地区经济发展水平和可支配资源的重要指标，也是投资者判断地方政府债、城投债、PPP项目投资风险的重要关注点。本文通过分解地方财政收入来源，对地方综合财力进行详细分析，以供投资者参考。

　　一、四类预算角度解读地方政府财政收支

　　1994年我国实行分税制改革后，确立了分税制财政体制。从预算体系看，目前我国各级政府预算由一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算构成。

　　1、一般公共预算

　　（1）税收收入一般公共预算的收入来源是税收收入、非税收收入和转移性收入，通常税收收入占比较大。1994年的分税制改革后地方税收占地方政府财政收入的比重减小，但仍然维持较大比重， 2015年统计各省平均值为71%。税收收入中，受不同地区经济结构的影响，各个税种占比不同，主要的税收收入来源是营业税、增值税和企业所得税。“营改增”全面实施后，营业税已实质性退出了历史舞台，目前的营业税收入主要是一些在途的款项，2015年全国收缴的1.9万亿营业税收入中，99%以上是归属地方的，改为增值税后，成为中央和地方的共享税，虽然在《全面推开营改增试点后调整中央与地方增值税收入划分过渡方案》中明确将地方按税收缴纳地分享增值税的比例定为“五五分成”，但营改增对地方财政收入仍有一定得影响。

　　（2）非税收收入非税收收入包括专项收入、行政事业性收费收入、罚没收入等，受地方经济结构和经济发展水平的影响较大，总体来说经济欠发达地区的非税收收入占比较大。

　　（3）转移性收入转移性收入是指上级政府对下级政府的补助性财政收入。具体包括：返还性收入（中央与地方共用收入科目），一般性转移支付收入，专项转移支付收入，政府性基金转移收入，地震灾后恢复重建补助收入。其中，返还性收入指下级政府收到上级政府返还的税收收入，一般与其上缴的税收收入成正相关。转移性收入是地方财政收入的重要来源。  

 

　　（4）一般公共财政预算支出按功能分，我国地方政府一般公共财政预算支出主要分为一般公共服务支出，教育支出、社会保障就业支出、社会保障和就业、农林水支出、城乡社区事务支出、交通运输支出、住房保障支出。

　　2016年的数据显示，教育、社会保障和就业及农林水支出占地方政府一般公共财政预算支出的主要部分。

2、政府基金性预算

　　政府性基金预算是国家通过向社会征收以及出让土地、发行彩票等方式取得收入，专项用于支持特定基础设施建设和社会事业发展而发生的收支预算。政府性基金预算具有专款专用性。政府性基金预算收入包括政府性基金收入和转移性基金收入，以政府性基金收入中的国有土地出让金收入为主。部分地区地方政府政府性基金收入较少，转移性基金收入较高，一般有两种原因：（1）本地政府基金收入来源少，（2）上级政府征收政府性基金收入后再按照一定比例返还给下级。