PTA短期利好难敌中期新产能释放利空

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　　东吴期货  吴文海

　　一、PTA一周市场行情述评

　　上周(2011.5.30-6.3)因美元指数反弹受阻回落、原油期货维持震荡走势、国外商品市场震荡反弹；国内股市连续创新低，市场信心依然脆弱；期货市场相比股市明显抗跌，前期大跌已经消化大部分利空因素，糖棉胶等超跌品种强劲回升带动市场整体反弹。PTA期货主力合约一周维持震荡走势，前半周最高反弹至9860元后回落，周四受国际油价大跌影响，跳空大跌，最低下探9542元后周五再次巨量增仓上行，TA1109合约收盘于9746元/吨，一周上涨0.29%。从持仓量来看，对于6-7月份新产能释放的担忧导致9月合约净空持仓量不断攀升。上周TA1201与TA1109合约的价差由负转正，按周五结算价计算两个合约价差为76元/吨。TA1201合约成交量和持仓量都比上周有所增加，资金流入明显。采用“多1月空9月”的组合策略可以稳健盈利。

　　现货市场呈现先涨后弱势走势，周均价较上周分别上涨70元/吨、18美元/吨。周内外盘台湾货个别出货报价从逐步上涨至1230-1240美元/吨水平，周末出货意向仍维持在1220美元/吨左右。内盘实际商谈价在9600元/吨左右。上周PTA工厂开工率约在89%，库存3-7天，下游聚酯工厂开工率85%，库存3-15天。

　　二、基本面因素分析

　　1、中美数据不佳，美元指数与国际油价双双走弱

　　周一适逢欧美节假日，海外金融市场无交易。上周中美经济数据不佳，加剧投资者对商品需求忧虑。美国劳工部上周五(3日)公布的数据显示，美国5月失业率意外升至9.1%上方，并创下2010年12月来最高。而就业人数仅增长5.4人，预期增长15.0万人，4月和3月就业人数均向下修正。上周美元遭受重创。此外，希腊下一批援助资金到位时间确定，令欧元人气大增，也给美元指数以沉重一击。美元指数连续5天下挫，一周下跌1.4%收于73.73点。2011年6月1日，中国物流与采购联合会发布的5月中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，环比回落0.9% 。新订单指数为52.1%，比上月回落1.7%，新出口订单指数为51.1%，比上月回落0.2%。

　　中美最新经济数据均显示经济增速放缓，大宗商品中期上涨基础动摇。美国疲弱就业数据给表明美联储紧缩政策遥遥无期，市场担心美联储会在第二轮量化宽松货币政策(QE2)退出之后再退第三轮量化宽松政策。但据6月3日公布的调查，目前一些大机构认为再推新政策的可能性依然较低。沙特和其他海湾产油国表示，高油价在损害全球经济增长同时也在损害欧佩克原油的需求，在今年下半年需要更多原油供应以平衡需求。沙特阿拉伯等欧佩克成员将在本周欧佩克会议中推动增加供应，欧佩克将每日增产至少100万桶，让原油价格重回到每桶100美元以下，以支持疲弱的世界经济。从供需来看，国际油价难以走强，存在下滑风险。上周美元走弱抵消了国际原油方面的利空因素，总体在100美元附近上下震荡，一周下跌0.37%收于100.22。总体来看，国际油价后市利空因素较多，一旦美元止跌回升，调整压力巨大。

　　2、人民币继续加速升值，中国纺织服装出口压力不减

　　中国外汇交易中心公布，2011年6月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4846元。2011年5月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4898元。一周上涨52个基点。受人民币加速升值影响，外贸企业出口利润空间备受挤压。商务部人士称，2011年1至2月，中国企业出口利润率进一步下降到1.44%。工信部的调查数据也显示，中小企业普遍半停工 专家称情况比2008年更严重。主要压力体现在成本快速上升，利润缩水，流动资金紧张。中国纺织服装出口情况依然不乐观。

　　3、中国PTA大厂检修，亚洲PX现货价大跌

　　亚洲PX上周收于1462.5美元/吨CFR中国大陆/台湾，与上周收盘价1521美元/吨相比，跌58.5美元/吨。其中周四和周五跌幅最大，分别下跌20.5-20美元/吨。亚洲原产(不含印度、中国和中东)7月货盘外递价在1450美元/吨CFR台湾/宁波、报价在1470美元/吨CFR台湾/宁波。由于比周四的递报价低，收盘价也呈现下滑。一名贸易商称，下游PTA行情进展缓慢，聚酯行情也不好。一单PX7、8月掉期交易货连续两天价差在10美元/吨。据厂家预测，8月供货会比7月紧张，因为7月份仍有一到两单船货出售，但到了8月，厂家装置进入检修季节。

　　日本出光、韩国s－oil、埃克森美孚等6月PX合同执行价出台在1500美元/吨CFR，较上月结算下跌105美元/吨，也打击了现货行情走弱。