6月份苹果期货投资策略报告

【申银万国期货】产区气象条件良好，下跌风险继续累积——6月份苹果期货投资策略报告

摘要

苹果价格继续急速上涨，单月涨幅近20%。其他大部分水果价格也出现一定程度的上涨，尤其是香梨和哈密瓜最近两个月涨幅分别超过了30%和50%。

在4月到5月20日的这50天里，甘肃的庆阳产区天气较好，极为适宜苹果开花坐果，而陕西的中部到山西的运城、河南的三门峡一带气象条件一般，不过没有出现可能导致大面积减产的灾害性天气。陕西的北部和山东烟台地区气象条件则相对较差，整个花期气温不足，风力较大，可能导致一定的减产风险，但相对去年较好。

 一、6月份操作策略

1）波段操作

6月份，AP910及以后合约可能继续围绕产区套袋情况和气象状况进行炒作，但我们预计苹果今年将同比增产较多，建议进行谨慎轻仓短空，具体操作见下表。总仓位控制在5%左右。策略止损后，如果满足开仓条件，可重新进入。总止损次数不超过2次。关注基本面因素变化，如果基本面出现明显改善或恶化，可适当延长策略。

二、行情分析

1）关键数据表

 2）期、现货市场近期变化情况

期、现货市场变化：

春节期间，山东地区客商对苹果需求较好，特别是春节后期出库情况有所加速，目前冷库库存余量不大，导致整体批发价格小幅上涨。春节行情结束后，市场走货再次减慢，现货价格小幅下跌。进入4月后，由于总体库存偏低、其他水果价格普遍上涨和节日需求重返，苹果现货价格再度走高。五月份，苹果价格继续急速上涨，单月涨幅近20%。

随着新一季苹果在4月开始开花，AP910也逐渐活跃，期货价格在5月也出现大幅上涨。在5月中旬的考察中，市场发现山东地区苹果的坐果情况不尽如人意，陕北地区也有一定坐果不佳的现象，再加上5月现货价格的大幅上涨，导致苹果期货大幅上涨。

 3）行情图解

三、交易逻辑

1）波段交易逻辑

AP910及之后的合约需要关注2019年苹果产量，由于苹果大小年的生长特性，若是不发生严重的自然灾害，预计今年丰产可能性较大。我国大部分苹果产区的苹果在三月下旬萌芽，四月中旬始花，四月底终花，五月上旬开始坐果，五月中下旬进行疏果和套袋，其中山东地区比山西地区苹果生长进度总体早一周左右。在苹果的套袋完成后，这一年苹果的产量即可基本确定，而苹果的质量则要看整个生长过程中，尤其是去袋之后的气象状况了。

我们选取延安、渭南、庆阳、运城、烟台5个站点来代表陕西北部、中部、甘肃西部、山西-河南和山东五个产区，从气温而言，陕西的北部产区在四月和五月的两次寒潮中受到了一定的影响，但情况明显好于去年，陕西的中部和山西的运城、河南的三门峡一带除了4月上旬出现了几天的高温天气以外，其他时间段的气温条件均较好。甘肃的庆阳整个四月和五月的气温条件均较好，气温变化几乎在适宜苹果生长的区间内。山东产区的气温条件则相对偏差，长时间处于低温状态。