招商证券五星级基金跟踪点评（2019年二季度）

　　一、本期评级结果综述

　　 A股市场各主要指数一季度快速上涨后，二季度经历了一波回调。二季度上证综合指数、沪深300指数和深证成分指数分别下跌3.6%、1.2%和7.4%，中小板指数和创业板指数则分别下跌了11.0%和10.7%。收到市场回调影响，二季度侧重权益投资的基金也略有回撤，股票基金指数和混合基金指数分别下跌1.3%和0.8%。

　　中债总财富指数二季度继续上涨0.6%，期间中证债券基金指数上涨0.5%。本期入选招商证券五星评级的基金共计161只，其中包括16只股票型基金、45只偏股混合型基金、62只平衡混合型基金、3只偏债混合型基金、13只二级债券型基金、7只一级债券型基金和15只纯债型基金。评级计算截止日为2019年7月19日。

　　二、五星级基金点评

　　1、华安新丝路：把握新丝路主题，行业配置均衡

　　按照招商证券的基金分类标准，华安新丝路(代码：001104)属于股票型基金，股票投资比例为80-95%。该基金成立于2015年4月9日，最新规模为13.3亿元。基金重点投资于与新丝路主题相关的子行业或企业，在严格控制风险的前提下，力争把握该主题投资机会，实现基金资产的长期稳健增值。业绩比较基准为中证800指数收益率×80%+中国债券总指数收益率×20%。

　　从长期来看，该基金历史业绩稳定优秀，近三年共获得了44.2%的收益，排名同类可比基金的前10%。从短期来看，该基金表现同样优秀。2018年和2019年(截至2019年7月19日)，该基金年度业绩均排名同类可比基金的前10%，为投资者带来了优秀的收益回报。

　　该基金合约规定，投资于新丝路主题相关的证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%。该基金所定义的新丝路主题涵盖范围广泛，在一带一路概念的推动下，相关的行业包括：交通运输、工程机械、工程基建、建筑建材、旅游、金融、沿线区域、消费和高端制造等。根据以上定义，筛选目前已经满足相关条件或当前仍未被界定为新丝路主题相关子行业，但是未来与新丝路主题相关的业务可能成为其主要利润来源的上市公司。并在此基础上，通过定性与定量相结合的方法，精选优质个股。

　　在实际操作过程中，基金的历史仓位在合约限制范围内调整较为灵活。2018年，基金的股票仓位基本维持在85%以下；2019年以来，基金的股票仓位均在85%以上。该基金的持股集中度较均衡，前十大重仓股占基金股票资产的比例大多50-60%之间。该基金的行业配置较为均衡，近一年无明显行业配置偏好。该基金的重仓持股周期中等偏短，较少有重仓持有超过4个季度的股票。

　　该基金采用双基金经理制度，现任基金经理为谢昌旭和谢振东。其中，谢昌旭拥有超过8年的投资经理经验，目前共管理着4只基金。谢振东拥有超过4年的基金经理经验，目前共管理着5只基金，任职业绩大多表现优秀。这两位基金经理均于2018年10月底接手该基金，任职业绩排名同类可比基金的前12%，表现优秀。

　　本期评级结果，华安新丝路入选“招商证券五星级股票型基金”。

　　2、前海开源再融资主题精选：GARP投资理念，适应各种市场行情

　　按照招商证券的基金分类标准，前海开源再融资主题精选(代码：001178)属于股票型基金，股票投资比例为80-95%，投资于再融资主题相关企业证券的资产比例不低于非现金基金资产的80%。基金主要通过精选处于再融资进程或再融资完成后一定时期的优质证券，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。基金成立于2015年5月18日，最新规模为28.0亿元，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%。

　　基金长期业绩出色，成立以来收益63.2%，在99只同类基金中排名第2，同期沪深300指数下跌17.5%，同类基金平均收益-10.8%。同时，基金每年度业绩均稳定优秀，2016、2017、2018、2019(截至2019年7月19日)，分别排名同类基金前6%、35%、20%、4%，在各种市场行情中均展现出了优秀的投资能力。

　　基金认为，再融资企业通过项目融资、资产并购、大股东优质资产注入等方式，融资前后往往能够取得显著超越行业的发展速度，带来显著的投资机会。基金主要投资再融资后基本面改善明显、具备较好成长性的个股，根据个股合理价值与市场价格的差异，选择安全边际、性价比合理的个股构建投资组合。

　　基金持仓较为集中，前十大重仓股占股票资产的比例在60-70%左右。从季报披露的重仓股来看，2018年三季度末前，基金持仓以中盘、小盘个股为主，偏重消费投资，长期投资喜临门（603008）、华帝股份（002035）等小盘消费个股，展现出自下而上的选股能力；2018年三季度末以来，基金增配券商、地产、TMT领域，持仓以大中盘个股为主。基金强调从具备长期增长潜力的行业中精选拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，贴近GARP投资理念。