电影行业点评报告：行业回暖 最强春节档可期

原标题：国元证券--电影行业点评报告：行业回暖 最强春节档可期 来源：金融界

　　全年电影板块复盘 Q1/Q3表现平淡,Q4增速反弹修复至 34.71%,行业回暖。2019年 中国电影（600977）全年票房收入累计达 641亿元,同比增长 5.6%,增速较近 两年进一步放缓。四个季度收入分别为 186亿、126亿、167亿和 158亿元,整体一三季度表现颓势,一季度一度下滑 7.91%。四季度出现 好转,增速复苏反弹至 34.71%,行业回暖。全年增速的放缓与上游供 片端收缩密不可分。一方面上游影视投资降温,电影备案数创五年新 低。2019年电影备案数量从 2018的 3541部下滑至 2308部。另一 方面,19年建国 70周年,整体内容监管环境收紧,部分重点影片撤 档或未能如期上映。银幕数增长放缓,但单屏幕产出持续下滑,预计 今明年触底。截至 2019年底银幕数 68480块,同比增长 11.3%,增 速继续放缓。2019年单银幕产出 94万元,继续下探,预计 2020年 有望触底。 上游供片持续改善,重点布局 2020春节档机会。 2020春节档定档 9部电影,质量和数量较前两年提升明显。其中《唐 探 3》关注度高,猫眼想看用户数量高达 158.0万,机构预测票房方 位在 37.7-47亿。《姜子牙》猫眼想开数 65.8万,机构也测票房 9.25- 18亿。主旋律电影《紧急救援》想看数 38.3万,机构预测票房 26-36亿。《囧妈》想看人数为 35.1万,预测票房 12-23.5亿。《中国女排》 猫眼想看人数 28.4万,预测票房 25-36亿。《急先锋》猫眼想看人数 13.2万,《熊出没》猫眼想看人数 11.7亿。 投资建议 我们认为从今年定档影片来看春节档有望获得超出预期表现,而行业 层面,19年 Q4开始电影行业逐渐回暖,建议关注万达电影（002739）(《唐人 街探案 3》主出品方)、中国电影(投资《唐人街探案 3》、《急先锋》)、 光线传媒（300251）(主投主控《姜子牙》)、横店影视（603103）。 风险提示 政策风险,主要影片票房不及预期