申万期货研究所优秀分析师访谈之九

荣获郑商所2019年度PTA高级分析师

贴近产业，服务实体

成为郑商所PTA高级分析师，您最大的感悟是什么？

贺晓勤：期货行业快速发展，市场不断创新，从业的期货分析师有了更加多样化的展示平台和发展空间。通过本次PTA高级分析师的参选，我的体悟和感受是：1.做好PTA期货研究一定要贴近产业，在大的产业格局里深耕细作，对行情关键拐点要敏感，并在第一时间发声表达自己的观点。2.任何人的成功都不是一个人的成功，而是团队协作的成果。本次参加高级分析师的评选，还离不开公司各位领导同事的帮助和支持。

今年的PTA分析师评选增加了更多的考核维度，包括研究成果、企业服务案例、研究文章的盲审以及现场的答辩环节，让各位分析师能够全方位的展示研究成果，分享研究心得。进入专家现场评审环节时我很激动。今年的专家评审团现场评审，既有来自交易所及产业的专家，又有来自私募、公墓基金的经验丰富的基金经理。本次将多年来摸索出来的PTA期货研究思路与方法面对面地与评审专家切磋、交流。专家鼓励我今后要更多地结合股票、债券市场来多角度地研究PTA产业链，对我的启发很大。

在品种研究上有怎样的心得体会，如何做好品种的研究？

贺晓勤： 研究体系是可以复制的，研究一个期货品种，不能过度关注短期供需面和消息面，而是需要把视角拔高，站在产业发展的角度去看问题，因为产业周期决定商品价格大的运行方向。

PTA属于化工品中产业链最清晰的品种，这主要体现在供需两端的集中性。供应方面，生产原料和工艺都很单一，主要的原料来源是PX，国内总共约有20套PTA装置，集中度很高，根据装置检修动态，基本就能把握供应端情况，而且产品基本都是标准化的，没有标准品和非标品的区别。需求方面，95%以上的PTA用于聚酯生产，这跟甲醇、聚烯烃等化工品的下游需求分散性有明显不同。

PTA供需两端集中性的特点，意味着编制供需平衡表是比较简单的。不过对基本面的研究，更多的是在大的趋势上把握，细化到操作策略上，基本面研究往往不能给出较为有效的建议。而研究资金面对价格的影响能够帮助分析师给出更为精确的提示。

总体来说，基本面加资金面的结合才能够帮助分析师更加完整的了解全市场。

获得郑商所的PTA高级分析师后，对于未来有怎样的规划，未来的路如何走？

贺晓勤：到今年为止，我已经在期货行业从业4年，目前，我对一个产业的理解有了一定深度，到达这样一个阶段之后，我在研究上或多或少都会遇到一些瓶颈，要想突破瓶颈就需要做出适当调整。未来一段时间更多是要走出去跟市场接触，提升研究变现能力，路径主要包括产业路线和基金路线两个方向，接触产业能够更深入了解产业细节，这是提升研究水平的重要途径；基金路线能够更多了解市场交易者的关注点，可以帮助研究落地。

说在最后：

荣获“2019年度郑商所PTA高级分析师”对我过往的研究工作是一种鼓励，但这并不能成为骄傲的理由，而是应当在今后的工作当中，继续发扬拼搏精神，提升专业素养，让研究更加精细化、专业化，与市场共同成长。