新纪元期货投资内参：金融市场交投氛围持续回暖 有色金属低位补涨幅度或扩

　　核心观点一览：

　　1.中国11月信贷数据超预期回升，稳增长力度进一步加大，PPI降幅收窄，企业盈利将 逐渐改善，股指春季反弹有望缓慢开启。

　　2.美联储利率决议即将公布，英国大选投票来开序幕，黄金短线波动或将放大，注意防范风险。

　　3.USDA12月供需报告预计美豆产量为35.5亿蒲式耳，平均单产为46.9蒲式耳/英亩，收获面积为7590万英亩，均与上月保持不变，全球大豆期末库存数据为9640万吨。供需报告乏味，市场关切15日关键时间窗口中美经贸动向对盘面的冲击，预计短期震荡交投为主。

　　4.缺乏新的驱动力，原油陷入高位震荡，化工品回归自身基本面。供需再平衡，燃料油修复性反弹。基差走弱限制沥青涨幅，多单逢高考虑止盈。供需基本面边际好转，双胶仍有反弹动能。库存拐点到来之前，乙二醇仍将震荡反复，中期空头思路不改。烯烃链高位回调，符合预期。后市，甲醇暂待新驱动，聚烯烃偏弱震荡。

　　股指：11月信贷数据超预期回升，股指春季反弹将缓慢开启

　　周三股指期货整体维持窄幅震荡，市场风格切换，IH偏强、IC偏弱。银行体系流动性处于较高水平，央行继续暂停逆回购操作，货币市场利率波澜不兴。近期公布的中国11月进口同比由负转正，出口同比降幅扩大，新增贷款和社融规模超预期回升，表明宽货币正在向宽信用领域传导，稳增长力度进一步加大，国内需求有所好转，但外需持续疲软。受肉类、蔬菜等食品价格上涨的影响，CPI涨幅继续扩大，创2012年2月以来新高，但其他食品价格并不存在持续上行的基础，核心通胀整体保持稳定。国际贸易形势严峻，全球经济加速放缓背景下，大宗商品价格低迷，PPI连续5个月负增长，扩大内需是当务之急，宽松的货币政策取向短期内不会改变。中期来看，随着稳增长政策的持续发力，以及新一轮库存周期的启动，经济增速有望平稳着陆，企业盈利将继续改善，股指春季行情有望缓慢开启。目前风险偏好受到中美贸易谈判进展的影响，但短期回调不改中期反弹格局。

　　贵金属：美联储利率决议即将公布，注意防范价格波动放大风险

　　国外方面，今晚将公布美国11月CPI年率，数据的好坏将影响市场对美联储货币政策的预期。次日凌晨美联储将公布12月利率决议，稍后美联储主席鲍威尔将召开新闻，预计本次会议将维持利率不变，重点关注货币政策声明对美国经济前景和通胀预期的描述，以及点阵图是否发生变化。英国脱欧方面，距离12月12日大选还有最后一天，各党派竞选活动呈现白热化，首相约翰逊正深入工党传统票仓地区进行挖票，并发表演讲称，保守党若获议会多数席位，将按时兑现脱欧承诺。民调显示，只要该党派在关键选区支持率下降1%至2%，即约4万张选票，英国就可能出现“悬浮议会”。 若保守党能够在大选中赢得多数席位，则脱欧协议将大概率在议会通过，英国将于明年1月31日正式脱欧欧盟，有利于英国与欧盟经济信心的恢复，对双方来说是最好的结果。短期来看，美联储利率决议即将公布，英国大选投票来开序幕，黄金短线波动或将放大，注意防范风险。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。

　　双粕：供需报告乏味，价格交投震荡。

　　特朗普曾表示，他希望中国采取措施避免关税战升级，不过华尔街日报周二称，贸易谈判员正计划推迟关税。芝加哥交易商仍密切关注美国和中国在12月15日之前的谈判活动，届时美国将对中国更多的产品加征关税，可能加剧两国长达17个月之外的贸易冲突，但更多包括中国对大豆和猪肉的关税豁免等的努力，也在零市场交易积极的因素。12月供需报告发布，美国农业部预计今年美国大豆产量为35.5亿蒲式耳，平均单产为46.9蒲式耳/英亩，收获面积为7590万英亩，均与上月保持不变，美国农业部维持2019/20年度美国大豆期末库存数据不变，仍为4.75亿蒲式耳，全球大豆期末库存数据为9640万吨。市场似乎更在意中美经贸关系的发展，高价油脂因资金流出仍维持在震荡交投格局之中，低价双粕底部震荡反弹也并非一帆风顺，存在反复，周末变数里，单边交投周期宜短，对冲交易以豆粕菜粕价差收敛、豆棕价差收敛交易为主。

　　黑色：震荡偏多之势不改 短多仍有上行空间