安信证券：2019年教育机构“跑路潮”背后，蕴藏着资本市场哪些变化？

　　1月19日，资本邦讯，近日，安信证券发布关于全市场教育策略：2019年教育机构“跑路潮”背后，蕴藏着资本市场哪些变化?的策略报告。



　　其中提及2019年教育机构近12000家关闭，早幼教行业(占比44%)、线下培训(占比81%)、小规模、早期阶段机构较多：据企查查数据显示，2019年全国范围内有近12000家教育培训机构关闭。1)从行业看：早幼教托育占比44%居于首位、英语培训占比25%次之。2)从模式特点看：以线下机构为主(占比81%)，少部分为线上机构;3)从门店规模看：近70%的机构店面数目不超过40个、整体规模较小;4)从融资情况看：仅有36%的机构有融资历程，且大部分位于早期阶段。



　　2019年教育一级市场“遇冷”，融资金额下降30.74%：2019年教育一级市场融资425起、合计516亿元(-30.74%)，与2015-2018年“火热”截然不同、下滑明显。从单件融资金额上看，2019年单笔融资额呈上升趋势、达到1.21亿元。纵览各大细分赛道，与2018年相比，民办学校和泛教育赛道融资金额有所上升，但除这两大赛道，其余7大赛道融资金额均呈下降趋势。素质教育赛道以122次融资位居第一，其余赛道融资次数均未过百。(FirstInsight极致洞察)



　　教育机构倒闭跑路频发，主要系政策、融资、竞争加剧等多元影响：教育机构具备“下游用户先付费”、“上游供应商现收现付”、“资产模式多为租用”经营模式特点，对应“高预收款+低应收账款+低资产负债率+优秀现金流”财务特征，机构跑路主要系政策、融资、竞争加剧等多元影响。



　　线上冲击：2019年中国在线教育市场规模预计达3133.6亿元，同比增长24.5%，预计未来3年市场规模增速保持18%-21%之间，增速持续降低但势头保持稳健。用户对在线教育的接受度不断提升、在线付费意识逐渐养成。(艾瑞咨询)



　　融资受阻：机构跑路中早幼教行业排名第一(占比44%)，与一级市场现状匹配(早幼教赛道由2018年88亿下降至2019年16亿，降幅82%、降幅排名第一)。



　　获客提升：2019年教育公司招生成本飙升，部分在线教育公司获客成本数千元，在线教育仅有跟谁学盈利;运营20多年的线下英语培训机构韦博英语关闭;2019年暑假在线教育公司广告营销累计40亿元，日均投放高达1000万元。(腾讯教育、wind)



　　政策监管：根据民促法和最严“禁补令”要求，规定学校不能一次性收取时间跨度超过3个月的费用，被称为“史上最严”的教培行业监管政策。短期内师资成本提升、经营效率降低、扩张速度或将放缓，短期内或承压。



　　风险提示：政策风险，行业增速不达预期



　　图片来源：123RF



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