白糖期货策略周报：短期或维持外强内弱格局

白糖

    观点：买近抛远续持

    （1）南方甘蔗糖厂开榨；

    （2）保障性关税仍存变数；

    逻辑：上周，外盘原糖中幅上涨，郑糖上周有所回落。上周，南方糖厂开榨加速，广西11月产糖量大幅增加，超市场预期，后期新糖上市量将增加，现货价格或有回落，短期期货或维持高位震荡态势。政策面，保障性关税仍存不确定性。我们认为，近月受整体供需及现货季节性影响，支撑力度较强，远月受关税下调预期影响，后期或有大幅回落可能，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，本周配额外进口利润有所下降；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，且逐渐进入收榨，对原糖形成支撑；印度方面，新榨季库存量预计依旧较大。

    操作建议：5月空单持有；1-5正套持有。

    风险因素：进口政策变化、产量不及预期。

    震荡偏空