新浪期货：白糖继续盘整

　　本周郑糖出现小幅反弹。本周产区现货报价相比上周相对持稳，销售平稳，销区小幅震荡，部分地区略微上调，大部分地区维持或降低价格。目前据不完全统计广西已经累计收榨15家糖厂，同比减少51家，3月下旬广西收榨进度将会加快。传闻今年进口配额外许可证为150万吨，比去年增加了50万吨，不过低于年前传闻的190万吨。外盘方面，美原糖震荡偏弱。印度方面，食品部本榨季的估产为2720万吨，这低于糖厂协会的2950万吨，而同时印度政府或很快决定强制糖厂出口200-400万吨，以缓解国内糖价危机。泰国方面，甘蔗和糖协会办公室预估本榨季糖产量为1200-1300万吨，高于预期的1100-1200万吨，供应压力增大。而B类配额招标整体升水偏低，且套保偏慢，后期抛售压力增大。巴西方面，咨询机构Datagro周三预测称，在4月幵始的新一榨季，巴西中南部地区糖产量预计将达3，160万吨，较上一榨季的约3，600万吨大幅下滑。

　　近期关注：关注南方压榨进度，23日海关进口数据，持续关注走私情况及打击力度。国际方面需要注意巴西糖厂情况，印度、泰国压榨情况。

　　短期观点

　　日内操作为宜。

　　中期观点

　　重点逢低布局9月合约波段多单。

　　长期观点

　　下跌周期下远月空单滚动操作。

　　一周数据统计

　　数据来源：广西糖网南华研究

　　本周郑糖出现小幅反弹。本周产区现货报价相比上周相对持稳，销售平稳，销区小幅震荡，部分地区略微上调，大部分地区维持或降低价格。目前据不完全统计广西已经累计收榨15家糖厂，同比减少51家，3月下旬广西收榨进度将会加快。传闻今年进口配额外许可证为150万吨，比去年增加了50万吨，不过低于年前传闻的190万吨。

　　图1、郑糖走势图

　　数据来源：Bloomberg南华研究

　　图2、白糖期货价差图

　　数据来源：Bloomberg南华研究

　　图3、白糖基差图

　　数据来源：Bloomberg南华研究

　　外盘方面，美原糖震荡偏弱。印度方面，食品部本榨季的估产为2720万吨，这低于糖厂协会的2950万吨，而同时印度政府或很快决定强制糖厂出口200-400万吨，以缓解国内糖价危机。泰国方面，甘蔗和糖协会办公室预估本榨季糖产量为1200-1300万吨，高于预期的1100-1200万吨，供应压力增大。而B类配额招标整体升水偏低，且套保偏慢，后期抛售压力增大。巴西方面，咨询机构Datagro周三预测称，在4月幵始的新一榨季，巴西中南部地区糖产量预计将达3，160万吨，较上一榨季的约3，600万吨大幅下滑。

　　图4、原糖主力合约走势图

　　数据来源：Bloomberg南华研究

　　图5、美元兑巴西雷亚尔汇率

　　数据来源：Bloomberg南华研究

　　图6、巴西乙醇汽油价格比

　　数据来源：Bloomberg南华研究

　　图7、CFTC非商业持仓

　　数据来源：wind南华研究

　　国内影响因素

　　【压榨进度】据了解，3月10-13日分别有广西凤糖白沙制糖有限责任公司、南宁良庆东糖糖业有限公司、广西那彭欧亚糖业有限公司、广西钦州市钦江欧亚糖业有限公司、广西宁明东亚糖业有限公司、广西来宾永鑫小平阳糖业有限公司、广西来宾东糖凤凰有限公司完成榨季生产工作。目前不完全统计数据，广西累计收榨15家糖厂，同比减少51家。据悉，3月下旬开始广西收榨进度才会有所加快。

　　解读：广西、云南糖糖源充足，而当前处于消费淡季，3月工业库存将达到峰值。

　　表1、17/18制糖年全国糖料种植情况及产量产量预计　　单位：万亩、万吨

　　数据来源：中糖协简报南华研究

　　图8、白糖年产销统计表

　　数据来源：wind南华研究