华泰联合证券张东：未来定价能力和销售能力才是投行的核心竞争力

从科创板开启至今经历了半年的历程，这一自上而下的制度创新承载了全球市场人士的诸多期待。

近日，华泰联合证券执行委员会委员张东在界面·财联社主办的中国资本市场峰会上表示，科创板的推出更进一步完善多层次资本市场体系建设，整个资本市场未来的改革会持续推进。

数据显示，自科创板开板以来，截至12月17日，共计66家公司正式实现科创板上市交易。

张东表示，只有两个板块目前不能够满足国内大量的新兴行业和成长性好的科技型企业资本化的需求。科创板本身在这一方面起到非常好的作用，这也是当时制度设计方面的一个考虑。

在张东看来，整个资本市场未来的改革会持续推进。他表示，“未来我们会看到基本上确定的一件事就是注册制会在整个市场上逐步推开，第一步创业板也会实行注册制，并可能会在明年推出。未来创业板也会实行注册制审核，再融资和并购以及上市公司后续资本的引入会是怎样的审核机制，未来也会明确。”

目前科创板再融资和并购的政策已经推出，中间的环节相比主板和中小板会更简单，科创板第一家并购也已经推出。未来除了宏观制度的推进以外，张东认为，询价式的定价方式还会继续保持，希望监管层和管理层能够保持足够的定力，把市场化价格形成机制坚定地推行下去。

此外，12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，分拆上市规则落地。此规定从财务门槛、子公司业务权重、子公司持股结构、公司治理等七个方面对上市公司分拆所属子公司境内上市进行规范。

“20多年以来，国内没有关于A股上市公司分拆的制度，以前有过分拆子公司到境外上市的制度，但分拆子公司并在A股挂牌的制度没有建立起来。”对此张东认为，这一规定出来会打开很多空间，很多公司上市之后的业务发展会更多元化，整个规模会逐渐做大，会面临一些比如多元化折价问题，现在有了分拆上市的制度对整体资本市场活跃度可能会有帮助。

对投行来说，整个投行业务模式也会发生转变。张东表示，“企业上市选择投行也最看重能不能确保项目顺利通过审核。未来能否把股票顺利卖出去或者卖好价格才是投行核心竞争力。”

“未来投行会进一步转型，从注重牌照服务转向价值发现和创造，从以项目为中心转向以客户为中心。证券公司组织架构会在这样背景下发生一些改变，投行会成为引领证券公司各个业务线的龙头和抓手。”张东进一步表示。