棕榈油期货走新高 贸易商相机而动

生意社11月18日讯

　　棕榈油期货、现货价格不断攀高，多头行情已经启动。

　　11月11日午后，在股市集体“打折”，期市整体“飘绿”的场景下，大连商品交易所(以下简称“大商所”)棕榈油期货多个合约逆市封涨停，成为金融市场上的一抹亮色。次日，棕榈油期货主力合约继续冲高，盘中最高触及5566元／吨，创下自2017年12月以来的新高水平。

　　方晨阳看着电脑屏幕上期货盘面近一个月走出的流畅行情，心里暗暗松了一口气——正如他预期的那样，从10月中旬开始，棕榈油现货、期货价格一路走高，他手里的5000吨棕榈油越来越值钱了。

　　方晨阳是瑞亨顺达国际贸易有限公司(以下简称“瑞亨顺达”)农产品研发经理，主要负责制定公司农产品的购销策略，包括在期货市场上进行套期保值。今年10月份之前，瑞亨顺达经营的油脂油料主要是大豆、豆粕、豆油等，棕榈油贸易并未涉及。10月中旬，他们采购了第一批棕榈油。

　　“今年是我们第一次尝试做棕榈油，因为看到了市场中的一些机会。”方晨阳对经济观察报如是说。而他口中所说的“机会”是指印尼生物柴油政策以及干旱天气可能触发的棕榈油多头行情。

　　多头行情触发

　　近几年，全球棕榈油产量和需求量呈现稳步增长的态势。

　　据南华期货研究所统计数据显示，马来西亚棕榈油产量从2008年的1726万吨增长至2019年2100万吨左右。同期，印尼产量从2050万吨，增长至2019年的4300万吨。印尼和马来西亚产量占全球产量约85%，占全球出口量近90%，近几年棕榈油的供应压力主要来自印尼产量的快速增长。

　　由于价格便宜，全球棕榈油的需求也在稳步增长。数据显示，2008年全球棕榈油消费量为4272.6万吨，2018年增长至7259万吨，平均年增271万吨，预计2019年继续增至7447.8万吨。棕榈油主要进口国为印度、欧盟和中国，三国之和占全球进口量近50%。中国近几年棕榈油进口量徘徊在500万吨。

　　印尼作为全球最大的棕榈油主产国，其棕榈油产量在全球占有举足轻重的地位。今年10月12日至19日期间，方晨阳跟随考察团对印尼棕榈油主产区进行了调研，也是在这次调研中，他洞察到了棕榈油贸易背后隐藏的商机。“排水沟基本干涸，外采果质量变差。”这是方晨阳在种植园看到的场景。他向记者表示，今年受干旱天气影响，印尼棕榈油出现减产。“我所在分队调研的区域主要是在南加里曼丹，但对沙巴沙捞越和巴东地区的几家种植园的情况也进行了了解。南加里曼丹相对去年预计减产在10%左右，苏门答腊地区棕榈油的情况比去年同期总压榨减少5%-6%，沙巴沙捞越同比去年略有上浮。”方晨阳说。

　　据方晨阳介绍，今年东南亚相对偏旱，几乎接近2016年的干旱水平，2016年11月16日正式进入雨季，今年则是在11月初。若参照2016年的干旱情况予以100分衡定，今年干旱情况则为80分。

　　降雨偏少如何影响产量？方晨阳解释道，棕榈树施肥需要通过降雨渗透进土壤，最后被植株吸收，长期干旱无雨的环境下会导致雄花和低品质果明显增多，外采果质量变差。

　　除了产量下降之外，方晨阳还关注到印尼政府在10月17日宣布将于2020年1月1日启动B30生物柴油计划(在运输行业使用生物燃料含量为30%的生物柴油)，使得印尼明年起月棕榈油消费量增加22万吨左右，如果执行到位，全年将达到300万吨的消费增量，消费端受提振。

　　此外，下游厂商出于对未来棕榈油价格上涨的担忧而在产区提前“收货”(采购备货)的现象也加深了方晨阳对后期棕榈油价格的看好。

　　“调研途中，我觉得这个机会就出来了，当时就已经开始着手准备了。”方晨阳表示，调研结束回来以后，他们做的第一件事就是去买了5000吨现货，当时的价格大约在5000元／吨，现货与期货盘面的基差(现货与期货的差价)约为100。

　　方晨阳介绍，除了看好价格上涨以外，预期现货价格涨幅将强于期货也是他决定买现货的一部分原因。为了规避持有现货的单边风险，他们通过盘面进行部分套期保值，一边锁定风险一边赚取基差扩大的利润。在期、现货价格同时上涨的行情中，期货套保端虽然出现亏损，但现货紧俏，基差走强，整体还是盈利。

　　从10月中旬以来，方晨阳在棕榈油行情中看到了预期慢慢兑现的过程。卓创资讯数据显示，天津港棕榈油现货价格从10月15日的4750元／吨涨至11月12日的5630元／吨，涨幅达到了18.5%。“棕榈油算是我们的副业，但今年副业倒是赚得比较多。”方晨阳说。

　　上涨的逻辑