东兴证券2020年中国宏观经济展望：总需求有望企稳回升

东兴证券指出，2020年中国消费周期有望触底回升：2020年迎来房地产竣工回暖周期，家具、家电、建筑装潢材料等房地产后周期消费有望触底回升；汽车消费有望走出“优惠政策透支底部区间”，销售需求将逐渐回暖；迎来“5G”更新设备大年，电子通讯设备消费将触底回升；石油及其制品有望走出高油价基数阴影，石油制品消费增速将回暖。

2020年中国投资周期有望触底回升：全球工业周期回落至底部区域，全球工业周期有望回暖，全球制造业和综合PMI降至历史底部；中国库存和朱格拉周期降至历史底部；2020年房地产投资韧性仍在：经历17-18年房地产商高拿地，2019年2季度回暖高建筑周期（高新开工、高施工）有望至少持续到20-21年；基建投资有望触底回升：走出“堵后门”阴影，财政扩张力度将大于2019年。

2020年外需周期有望企稳：中美贸易战逐渐缓和，边际冲击减弱；2019年以来全球央行持续宽松，对贸易战对冲作用将在2020年逐渐显现。