深度解密：各区域钢厂冬储政策及库存变化的背后

　　今年钢厂冬储政策出台较为灵活，部分钢厂同时提供保值及锁价几个模式供贸易商选择。在元旦前出台政策的钢厂实行保值政策比例较大，东北地区及内蒙钢厂以后结算为主，河南、河北、山西地区钢厂锁价、后结算都有，华东地区山东、江苏钢厂则多以锁价为主，螺纹钢锁价多集中在3600元/吨一线。

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　　2019年11月25日开始，随着终端需求走弱，螺纹钢现货价格转入大幅下跌，到12月底，上海、杭州市场价格跌幅超过400元/吨，广州市场跌幅超过800元/吨，多数区域价格跌至去年同期水平以下。其中北京市场最低跌至3500元/吨一线，华东三类螺纹价格跌至3600元/吨一线，此价格已基本达到主流贸易商的冬储合意价格水平，加之此阶段螺纹期货盘面整体向上修复基差，进一步激发了商家的冬储热情，12月下旬开始华北、华东地区贸易商纷纷加大冬储力度，钢厂冬储订单执行整体较为顺利。

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　　截至1月16日，螺纹钢库存已经连续7周出现增加，累计增库量达到256.36万吨。根据历年季节性情况来看，预计认为螺纹钢库存在春节后第三周达到峰值的可能性较大，第四周可能转为下降，那么2020年春节前后库存累积周期将达到11周，库存峰值将在2月14日那周出现。

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　　根据当前的产量及消费量，结合历史季节性规律，对于春节前一周及后三周的螺纹周产量及表观消费量，我们预计2020年的螺纹钢库存峰值将达到1454万吨，较2019年的峰值增加约95万吨，创历史新高，本轮累计累库量将达到964万吨左右。

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　　各区域钢厂冬储政策解读

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　　今年钢厂冬储政策出台较为灵活，部分钢厂同时提供保值及锁价几个模式供贸易商选择。在元旦前出台政策的钢厂实行保值政策比例较大，东北地区及内蒙钢厂以后结算为主，河南、河北、山西地区钢厂锁价、后结算都有，华东地区山东、江苏钢厂则多以锁价为主，螺纹钢锁价多集中在3600元/吨一线。

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　　执行锁价，遇涨不涨，遇降不降的钢厂：

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　　以18—25mm规格螺纹钢价格为例，河南亚新锁价3570元/吨，山西晋钢锁价3550元/吨，江苏镔鑫抗震螺纹钢送到价3660元/吨，莱钢永锋、石横特钢锁价3600元/吨。宁夏申银特钢银川到货价格3370元/吨。酒钢对兰州地区螺纹钢锁价3700元/吨，对西宁地区螺纹钢锁价3680元/吨。

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