PTA下方支撑有力 短期尝试上涨

　　从PTA供应端来看，10月份PTA加工差维持在低位，并不断压缩，PTA生产商检修和检修计划相对较多。同时聚酯维持高开工率，使得PTA进入小幅累库的行情，社会库存从9月底的155万吨小幅减少至10月底的146万吨。虽然整体呈现去库状态，但库存量依然较大，进入11月后，下游开工率下滑，PTA将再度进入累库行情。



　　10月PTA加工差维持在企业可以接受的范围，PTA工厂检修意愿较弱。下游订单有限，坯布库存处在高位，市场悲观情绪聚集。10月中下旬后PTA加工差不断压缩，使得大量未检修的PTA工厂逐渐落实检修计划。进入11月，由于新产能投放，虽然仍有未检修的PTA装置，但检修终究是短时的行为，难以逆转新一轮产能过剩周期的到来。我们认为11月PTA加工差将维持低位，虽然部分装置等待检修的消息对PTA加工差将有所提振，但提振幅度有限。目前聚酯产品均呈现出现金流不断压缩、大部分处在亏损和微利的状态。整个产业链的交投气氛较弱，下游订单相对有限，投机性囤货的意愿不高。11月上旬大规模减产的可能性较低，但随着库存的继续累积和2020年春节较早等影响，11月下旬后聚酯企业将进入使用减停产来延缓价格下行速度和降低库存累积速度。我们认为在11月中下旬将迎来聚酯负荷的进一步降低。



　　随着传统旺季过去，订单情况将逐渐走弱，聚酯工厂终究需要通过减停产来调节聚酯产品的库存和价格。聚酯开机率下滑也将不可避免，对PTA的支撑将迅速转弱。PTA的基本面并不乐观，预计四季度PTA供应压力将逐步增加，新一轮产能过剩周期即将到来。



　　技术上，PTA期货主力合约，日线上来看，承压震荡下行的步伐在底部4800点位处出现步伐企稳的状态，随后多日下探都没能下破掉，得到有效支撑，多头得到机会，尝试上涨，并且当前来看，稳健的步伐还能得到一定的支撑，短期内尝试多头介入。