受事件性的影响 甲醇期货波动率短期高企

2019年12月16日，甲醇期权在郑商所挂牌交易。PTA、甲醇期权是首批上市的能源化工期权品种。截至目前，甲醇期权已上市一个多月的时间。由于甲醇主力2005合约短期持续走强，从数据上看，波动率整体处于上涨过程中，加之近期市场传言伊朗冬季限气，大量甲醇装置停产，2019年甲醇总进口量在1100万吨。其中，伊朗甲醇300万吨左右。受伊朗冬季限气对华东现货、期货市场的影响，1月13日甲醇期价跳空高开，收于涨停价，主力看涨期权隐含波动率达到上市来最高水平。

波动率，即金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。通过对波动率的变动把控，可以为交易提供方向型的指导，例如，在合约价格变动幅度不大的时候，跟踪波动率的上升迹象就可以做多，随着波动率的有效放大就可以获利。反之，当波动率升高到一定高度脱离中枢的时候可以考虑做空。

从商品波动率来看，多数商品的波动率具备两个规律：一是波动率的运行具有时间序列平稳性特征，多数情况下波动率具备回归特征；二是商品期权的隐含波动率围绕历史波动率波动。基于商品期权波动率的特征，下面来考察一下甲醇期权的波动率机会。

期货历史波动率

从波动率锥数据来看，甲醇主力期货合约在2020年1月14日，时间窗口为20日、30日、40日、50日、60日折算出的历史年化波动率分别为29.98%、26.28%、26.36%、26.03%、?24.70%，整体处于波动率锥上部75%左右的水平，说明甲醇期权标的波动率处于较高水平，尤其是20日波动率处于波动率锥上部90%水平。

图为甲醇历史波动率锥