2019年中国垃圾分类行业分析报告

考虑到一般垃圾焚烧项目的保底垃圾处理费为65元/吨，而江浙沪地区拥有相对较高的垃圾处理费（100元/吨左右）；此外，大部分公司和政府在签订垃圾焚烧运营合同时会明确保底垃圾量（一般为产能的80%）的条款要求，用以确保项目的盈利能力，因此我们将分为四种不同的情况探讨垃圾分类带来的营业收入变化影响。

测算假设中的四种情景

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当入炉湿垃圾分离率为22.75%时，生活垃圾中湿垃圾减量率7.28%，垃圾处置减量率为0.79%，项目将达到营业收入盈亏平衡点，热值提升和垃圾产生量自然增长恰好可以完全对冲垃圾处理量下降所带来的营收影响。

当入炉湿垃圾分离率低于22.75%时，垃圾热值和自然垃圾产生量的提升既可有效对冲垃圾分类带来的垃圾入炉减量负面影响，营业收入甚至会实现小幅度的增加，增长幅度的极限取决于垃圾产生量自然增长。

入炉湿垃圾分离率对营业收入的影响

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当入炉湿垃圾分离率为100%时，生活垃圾中湿垃圾减量率32%，垃圾处置减量率为27.24%；若考虑80%保底量的情况下，地方政府虽可补充不足80%垃圾量的差额处理费，可以带来约2.5个pct的营业收入增量，但在无多余垃圾的情况，上网电量依然难以补充；项目整体营业收入的降幅为22.21%。

湿垃圾减量对垃圾焚烧项目的营业收入影响

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技术手段额外提升吨发对垃圾焚烧项目受垃圾分类影响后的营业收入对冲作用

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目前，46城的厨余处置总需求为：20.18万吨/日，入炉湿垃圾分离率高于22.75%，意味需要尽快投放4.59万吨/日的厨余垃圾处置产能，这就涉及总投资逾200亿元，运营支出逾35亿元/年。

目前根据推进进度和厨余垃圾处置产能投放周期，入炉湿垃圾分离率要想达到22.75%，预计至少需要到2022-2023年。因此，垃圾分类对垃圾焚烧发电行业的影响也将是一个过程，我们预计在2023年之前不会有显著的负面影响；当然垃圾分类推行也存在区域性不同的情况，因此，推进力度大、分类效果明显、厨余处置产能加速投放的地区，垃圾分类对垃圾焚烧发电的负面影响亦有可能提前显现。

厨余处置产能落地进度显著影响入炉湿垃圾分离率

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垃圾分类对垃圾焚烧发电具有较强的社会效益和附加收益，短期无法明确量化，但在后期的发展过程中也将成为较为重要的考量因素：

1、二噁英的排放的减少，增加更多的社会效益；

2、有效减少渗滤液的成本（目前市场渗滤液处理成本约为25-30元/吨），也有效避免了渗滤液二次污染的产生；

3、入炉垃圾的热值有望维持稳定，这也将进一步减少焚烧设备的维修/技改支出；

4、垃圾焚烧企业同样可以推动实现干垃圾的焚烧发电与厨余垃圾的生化处理（厌氧产沼、堆肥等）的协同处置，以提升固废产业链的协同发展。（YZ）

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