2019年美国期货市场监管执法实践与借鉴

原标题：2019年美国期货市场监管执法实践与借鉴 来源：原创

   2019年，美国商品期货交易委员会（CFTC）提起69项违法指控，主要涉及操纵、幌骗、欺诈、盗用保密信息、非法提供数字资产等创新产品的违法行为，其中欺诈、操纵和幌骗案件约占65%。2019年，CFTC追究的金钱责任总额超过13 亿美元，比上一年增长 39%。2019年，CFTC与刑事司法机关合作发起了16个平行起诉。本文通过剖析2019年CFTC工作年报，总结其查处违法行为的总体情况和主要特征，以期为我国期货市场监管执法工作提供借鉴。

   监管理念及优先工作

   CFTC的使命是建立健全有效监管机制，培育诚信、有韧性、有活力的衍生品市场。强有力的执法是实现这个目标至关重要的保障。CFTC执法部门致力于发现、调查和起诉违反《商品交易法》（CEA）和CFTC规章的行为，保护公众利益，维护市场诚信。强有力的执法是市场功能正常发挥的基本保障。市场功能有效发挥的期货和衍生品市场服务于所有人，提供市场参与者期待的稳定价格，确保公众享受经济增长的红利。市场参与者对期货市场公平竞争有信心，实体经济才能实现持续增长。非法行为置诚信企业于不利地位，妨碍自由公平竞争，抑制经济增长，损害民主价值、公共责任以及社会法治。CFTC致力于确保所有的市场参与者都依法行事。

   2019年CFTC的优先工作与2018年相同，即维护市场诚信、保护投资者、强化自然人责任、加强与相关监管机构和刑事司法机关的协调。

   一是维护市场诚信。市场运作良好，生产商能够有效管理产量波动的风险，保护自身和消费者免受价格上涨的不利影响。正常运转的市场机制促使公司和个人更有效地配置资本和资源，促进宏观经济增长。如市场缺乏诚信，市场参与者信心不足，市场功能将不能正常发挥。执法部门集中力量发现、调查和起诉各种可能破坏市场诚信的不法行为。

   二是保护投资者权益。自成立以来，CFTC一直致力于投资者保护工作，打击欺诈和其他市场滥用行为，这仍是本年执法部门的优先工作。执法部门既积极打击贵金属、外汇、二元期权等传统领域的欺诈行为，也密切跟踪数字资产等新兴领域的违法行为。CFTC发现，违法者试图利用新产品或新技术欺诈无辜的投资者。CFTC一直努力确保跟上新技术发展的步伐，确保执法领先于违法行为的发展。

   三是强化自然人责任。CFTC认为，有效执法必须围绕自然人责任展开，仅由机构承担责任是不够的，相关自然人也必须担责。追究自然人责任能够确保违法者承担相应责任，接受市场禁入、罚款等必要处罚。追究自然人责任能够形成有效威慑，激励机构和公司培育合规文化，及时向监管机构举报违法行为，并提升公众对市场公平公正的信心。在追求这些目标时，不能只追究基层员工责任，还要追究对其行为负责的主管、控制人等更高级别管理人员的责任。

   四是加强与相关监管机构和刑事司法机关的协调。CFTC认为，只有加强与境内外监管机构、司法机关的合作，才能最有效地保护市场，促进市场功能发挥。随着期货市场的不断发展，跨市场联系更加紧密，监管合作的重要性更加凸显。违法人既不会将自己局限于特定监管机构的管辖范围，也不会局限于特定国家范围。境内外的监管机构应通力合作，发现、调查和起诉违法行为。行政执法与刑事司法的强有力合作，对威慑潜在违法、惩处既有违法、维护市场诚信和保护投资者权益至关重要。

   2019年主要监管执法特点

   2019年，CFTC共提起69起违法指控，比此前5个年的平均值（67.5）略有增加。2019年，CFTC追究的金钱责任总额约13.2亿美元，比上一年增长39%，历史排名第四，具体包括罚金、没收违法所得和民事赔偿。由于美国政府暂时停摆，2019年实际工作时间仅为正常年份的90%， 2019年执法活动的广度和深度都值得重点关注。

   期货市场主要违法类型是操纵、欺诈和盗用保密信息，2019年约65%的案件涉及这些违法类型。2019年CFTC执法部门继续对操纵和破坏性交易保持高压态势，此类案件数量仅次于2018年，为历史第二高。2009到2017年，CFTC平均每年起诉5起此类案件，但今年起诉了16起，是此前的3倍。