预期逐步兑现 棕榈油期货或带领油脂期货继续“奔牛”

步入10月以来，国内棕榈油期货出现强势上涨，主力2001合约一度从4630元/吨升至5730元/吨，资金的大量涌入使得棕榈油期货成为期货市场上的明星品种。然而，11月26日，一根意外的“大阴线”使得多头感到十分迷茫。不过，业内人士表示，从基本面角度来看，目前棕榈油市场并未出现利空消息，价格回调更多是因大涨之后资金出现调整以及对价差拉大情况的修复。后市随着预期的逐步兑现，棕榈油期货还将带领油脂期货继续“奔牛”。

中粮期货分析师贾博鑫表示，11月26日棕榈油期货出现的大跌走势并不能改变其上涨的趋势。目前来看，棕榈油期货牛市已经开启，不管从空间上还是时间上来看，均有较大想象空间。从供应方面来看，今年厄尔尼诺现象造成东南亚地区降雨减少，将影响到四季度至明年一季度棕榈油产量。另外，由于今年7月份之前，棕榈油价格连续下跌，马来西亚和印尼种植园减少了施肥量，也将影响到棕榈油产量。两者叠加，几年一遇的减产行情已经拉开帷幕。

从需求方面来看，需求端的故事主要体现在印尼和马来西亚先后宣布将以棕榈油为原料的生物柴油掺混比例提升至B30及B20，预计对于棕榈油消费量的提升将分别在300万吨及50万吨-80万吨左右。此外，从库存方面来看，尽管棕榈油价格已出现较大涨幅，但库存并未出现显著走低。因此，此后几个月的马来西亚棕榈油局（MPOB）库存数据将至关重要，如果减产预期逐步兑现，库存向下想象空间将很大。而如果去库存速度和幅度加大，可能会见到棕榈油期货更大的上涨行情。