2020年各金融机构天然橡胶市场观点

　　1. 核心观点：RU主力合约重心上移，12000-14500区间倾向性较强

　　2019年天然橡胶价格处于震荡走势，RU主力合约在10000-11300元/吨区间震荡，全球整体供大于求矛盾无改善，供应压力打压胶价低位徘徊，年中受供需短暂改善、事件和宏观因素影响小幅震荡。开割初期国内外产区高温干旱延迟开割，5月份海关严查混合胶进口，10月份中国国内某大型贸易商暂停业务，11月份场内可交割全乳胶囤货商和场外资金联合拉涨等因素推动2019年天然橡胶市场价格一次次较大幅度波动。整体来看，2019年沪胶呈现震荡态势，2019年始末沪胶主力合约收盘价上涨1655元/吨至12960元/吨，涨幅14.64%，2019年均价11817元/吨，较2018年均价11831元/吨下跌14元/吨，跌幅0.12%。

　　2019年已然走过，2020年再次启程，2020年天然橡胶市场将如何演绎，汇总市场主流金融机构2020年市场观点，便于大家梳理思路，更好的把握2020年操作节奏。

　　样本金融机构2020年天然橡胶RU期货主力合约价格预测

　　来源：

　　此次汇总整理金融机构2020年天然橡胶市场观点样本为14家，其中进行价格预测的9家，未进行价格预测的5家。

　　在进行调查的14家金融机构当中，均预测2020年天然橡胶市场价格以上涨为主，在进行价格预测的9家中，2020年天然橡胶RU期货主力合约价格预测重心普遍在12000-14500元/吨区间（9家*60%=5.4），以下为各金融机构一句话核心观点。

　　1) 东兴期货：预计主力合约在12000-16000间震荡

　　2) 光大期货：预计RU重心上移至13500元/吨，NR价格重心上移至11500元/吨

　　3) 广发期货：预计全年的价格重心将上移，主力合约整体在12000-15000之间震荡，高点可能会突破16000元

　　4) 国泰君安期货：预计全年价格中枢上行至 12000-13000 元/吨

　　5) 国投安信期货：预计RU价格重心大概在 13500 元/吨附近，波动区间在 11500 至 15500 元/吨之间；NR价格重心大概在 12000 元/吨附近，波动区间在 10000 至 14000 元/吨之间

　　6) 国元期货：预计2020 年天胶市场价格底部略有抬升，但是反弹空间相对有限

　　7) 弘则研究：除去传统的期现套利模式外，单边最安全的思路还是逢橡胶估值下沿做多

　　8) 瑞达期货（002961）：预计沪胶指数预计在 11800-13500区间运行；20 号胶指数预计在 9800-11800 区间运行

　　9) 新湖期货：预计2020年第一目标 17000 元/吨，下方支撑上调至 12000 元/吨

　　10) 信达期货：种植周期拐点下，安全边际已具备只等风来

　　11) 一德期货：或先扬后抑，RU05 合约的高度预期在 14000元/吨，RU09 合约低点大概率提高至 11500-12000元/吨

　　12) 永安期货：价格中枢抬升，局部高度取决于需求端的配合

　　13) 招金期货：12000点上下 200 点成为底部强支撑区间，在 14000-14500 点会形成阶段顶部。

　　14) 中信期货：2020 年上半年价格会来到一个相对的高点，下半年存在回落预期

　　（注：14家金融机构排序不分先后，以首字母顺序为主。）

　　2. 详细观点

　　1) 东兴期货：预计主力合约在12000-16000间震荡

　　2020年全球天然橡胶产能已到拐点，但产量增长潜力仍存。在没有极端情况影响下，预计2020年全球天然橡胶产量依然维持稳定。需求端依然缺乏亮点，但是也可以看到汽车行业在政策支持下有所回暖，车辆保有量中长期仍有潜力。此外，在大基建和房地产维稳预期下，重卡市场有所提振，其配套和替换市场下降空间有限。目前期价已经来到了绝对价值低估区间，原料价格处于低位，橡胶成为了很多多头资金的首选。“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头”，在基本面有所改善的情况下，任何利多消息都会引起资金的炒作。我们要敬畏资金，但也要看到目前天胶的基本面不足以支撑大级别的反弹。预计2020年天胶底部逐渐抬升，以震荡偏强为主。预计主力合约在12000-16000间震荡。策略方面：全年策略以逢低做多为主，把握供需错配和阶段性上涨机会。比如说年初在基建提振下以及开割前期出现天气事件后，可能引发反弹行情。比如三季度往往出现全年低点，而四季度虽然处于主产国旺季，但常会有洪水等天气炒作。

　　2) 光大期货：预计RU重心上移至13500元/吨，NR价格重心上移至11500元/吨

　　当前橡胶行业仍处于景气周期谷底，但2019年供应下滑需求整体稳定，全球继续去库对未来走势形成支撑。