东方证券自营投资现亏损

　　尽管营收增速好于行业均值，但东方证券2018年证券投资收益（含公允价值变动）同比下降90.73%，并回落至近5年来的最低水平，致使净利润增速大幅低于行业均值24个百分点，而自营亏损更是成为拖累公司当期经营业绩的主要因素。

　　本刊特约作者 方斐／文

　　东方证券2018年实现营业收入103.03亿元，同比下降2.17%；实现归母净利润12.31亿元，同比下降65.36%。根据中国证券业协会的统计，2018年，券商行业共实现营业收入2662.87亿元，同比下降14.47%； 共实现净利润666.2亿元，同比下降41.04%。由此可见，尽管营收增速好于行业均值，但东方证券2018年净利润增速却大幅低于行业均值24个百分点。究其原因，主要是自营权益投资公允价值变动收益及投资收益大幅下降所致。实现扣非加权平均净资产收益率2.28%，同比下降5.85个百分点，低于3.56%的行业平均水平。

　　2018年，东方证券投资管理收入增长37%至38.6亿元，实现逆市增长。截至2018年年底，东证资管受托管理资产规模2001亿元，其中主动管理占比为98.5%，远超行业平均水平。东证资管权益类基金近3年绝对收益率及超额收益率分别为14.8%和27.7%，均排名行业首位。联营公司汇添富公募基金管理规模4629亿元，同比增长43%，但利润贡献下降17%至3.6亿元。东证资管中长期业绩优势明显，汇添富业绩在基金公司中保持领先。随着市场的好转和需求的提升，公司投资管理规模有望继续增长。

　　不过，值得注意的是，2018年，东方证券权益类自营受市场下跌的影响，出现较大的亏损，自营亏损在一定程度上拖累业绩增长。在新金融工具准则实施后，公司持有的权益工具价格波动在营业收入中得以体现。公司固收类自营业务扩大投资规模，加强债券信用风险管理。银行间市场现券做市成交量同比增长68%，表现突出。截至2018年年底，公司自营业务股票及基金余额为65亿元，占比下降至8%。

　　投资收益同比降90%

　　2018年，东方证券经纪、投行、资管、投资收益（含公允价值变动）、利息和其他业务净收入占比分别为13.3%、11.2%、23.4%、6.5%、8.6%、37.1%，2017年分别为14.3%、12.8%、19.2%、70.1%、-19.5%、3.1%。由此可见，2018年，东方证券投资收益（含公允价值变动）占比显著下降，同比降幅达到90.73%，并回落至近 5年来的最低水平。另一方面，其他业务净收入占比则显著提高，主要由于2018年公司实现大宗商品交易及其他业务收入37.84亿元，同比增长764% ；此外，资管业务净收入占比连续4年提高。

　　经纪业务随市场变化出现小幅下滑，受市场交投持续低迷的影响，2018年，东方证券实现经纪业务手续费净收入13.52亿元，同比下降8.15%。2018年，公司代理买卖证券业务净收入下降24%，与行业平均基本持平，市占率为1.54%。公司持续推进财富管理转型，2018年，代销金融产品收入创历史最好水平。

　　东方证券以客户为中心，通过低成本、高效率的“轻型化”营业网点的布局和线上服务平台的拓展，围绕客户需求提供差异化及个性增值服务，着力打造“全业务链”多元化综合金融服务平台。截至2018年年末，公司代理买卖证券业务净收入市场占比为1.54 %，排名行业第20位；经纪业务高净值客户为8109户，其中，机构客户为4937户，同比增加62户。2018年，公司代销金融产品收入行业排名第11位，创历史最佳。

　　此外，东方证券互联网金融业务持续快速发展，2018年，线上新增开户数占同期全部的95.54%，通过互联网和手机平台的股基交易额占当期公司股基交易总额的74.92%。

　　尽管2018年市场表现疲软，但东方证券信用业务保持平稳发展，2018年，公司两融余额及股票质押余额均下降23%，整体风险可控。公司经纪及信用业务稳健发展，有望随市场的改善转好。股权融资业务随市场有所承压，受行业投行业务总量萎缩的影响，2018年，公司实现投行业务手续费净收入11.36亿元，同比下降14.14%。

　　2018年，东方证券完成股权融资项目8个，主承销金额为71.25亿元，同比下降69.68%，主要是再融资大幅下滑；其中，完成 IPO项目3个，再融资项目 5个。根据Wind的统计，截至2019年4月4日，公司IPO项目储备6个（包括联合保荐、审核状态包括已受理、已反馈、已预披露更新，含科创板已受理企业）。

　　在债权融资业务方面，2018年，东方证券主承销各类信用债券合计88只，主承销金额为950.72亿元，同比微降0.66%；其中，东方花旗证券完成债券主承销金额在合资券商中排名第1位。在财务顾问业务方面，2018年，东方证券共为2家企业提供并购重组财务顾问服务，交易金额为540.25亿元，实现财务顾问业务净收入小幅增长。随着科创板的开闸，公司投行业务将迎来发展新机遇。

　　在资管业务领域监管持续收紧的背景下，2018年，东方证券实现资管业务手续费净收入23.8亿元，同比逆市增长20.38%，资管业务持续领跑行业。