商品期货热点报告：新型冠状病毒疫情对商品价格影响几何

　　新型冠状病毒疫情或影响复工及消费需求：

　　参考抗击非典时的经验，新型冠状病毒疫情的爆发和相关防控措施预计将造成春节后返工和终端复工的延迟，对工业品需求造成阶段性抑制。同时，春节期间油脂类、动物生鲜和相关饲料需求也会受到影响。但我们并不认为疫情的发展将会对商品的需求产生明显的趋势性影响。

　　节后复工监控指标及各商品板块观点汇总：

　　疫情对节后复工的实际影响程度尚难以确定，可通过直接和间接的高频指标加以监测。直接指标方面可以参考腾讯大数据监测的重点线路的人口迁移热度；而间接指标则可关注建筑钢材成交量以及六大电厂耗煤量等高频数据侧面验证终端尤其是沿海地区需求情况。对于各商品板块方面，

　　黑色建材：由于产量和库存双高，若复工节奏偏慢将影响钢价短期估值，但期价向下空间不足。若市场情绪过于悲观建议关注价格向上修复以及正套机会。玻璃短期偏空，空间同样有限。

　　有色金属：短期市场更多反映宏观层面预期，建议前期多头减仓。在疫情显著升级之前，维持对伦铜目标价6500美元/吨看法。套利方面，继续建议短期布局内外正套。

　　能源化工：主要化工品一季度供需两端均有压力，PVC继续维持逢高做空策略；LLDPE、PP、EG和TA因成本端的不确定性在春节期间不建议持仓过节，节后根据疫情发展再行入场。橡胶市场暂时建议观望。

　　农产品：虽然疫情对于农产品消费需求可能形成抑制，但基于基本面不建议追空，建议关注棉花逢低做多机会。

　　风险提示：

　　疫情短期得到有效控制，节后复工和消费未受影响。