新浪期货：新糖即将上市 行情尚待指引

　　本月，北半球已全面进入17/18新榨季。巴西众议院通过了设立推动生物柴油使用项目（RenovaBio）的议案，并预计将于2018年成为法律，此项目有助于刺激巴西乙醇生产商加大扩产投入。虽然进入第四季度后巴西食糖供应量出现减少，但是印度、泰国、欧盟的增产仍然使得国际食糖供应过剩。这个月，受到巴西雷亚尔走强、原油价格坚挺的影响，加之巴西制糖企业改变蔗醇比减少甘蔗压榨成糖的利多，原糖的走势偏强，从14.15美分一路上扬到15美分，最高差点突破15.5美分的高位。现阶段，基金持仓已经净空头转为净多头，但基本面仍然不支持糖价上涨，巴西、泰国、巴基斯坦、乌克兰等地区手中仍然有大量的产糖等待作价卖出，供应充足。原糖在15.5美分附近开始承受套保盘的压制回落，月底继续回到15美分附近。后市如何走，仍然有待北半球新糖上市后供需及进出口情况。国内方面本月陆续公布上月的产销数据和进口数据，对郑糖中性偏利多，最新的11月供需平衡表下调了糖料播种面积和糖产量预期。

　　从本月的郑糖走势来看，盘面情况跟原糖非常相似，偏强震荡，期价重心从6315继续上移到6500附近，本月最高创出今年下半年以来的新高6622。国内主产区现货报价稳中有跌，陈糖仓单已经全部注销，榨季推迟新糖仍未大量上市，但需求方面同样不是太强。郑糖走势仍同样有待12月后新糖上市的定价指引。

　　一、基本面

　　1、国际糖业组织（ISO）称，预计全球糖市2017/18年度将供应过剩500万吨，2016/17年度为供应短缺310万吨。预计全球2017/18年度糖产量将攀升6.6%，至1.794亿吨，而消费量预计仅增加1.7%，至1.744亿吨。法国兴业银行（SocieteGenerale）称，2018/19年度全球糖市供应过剩量料为550万吨，产量增加主要是因印度、欧盟、泰国和中国产量上升。

　　2、澳大利亚分析机构GreenPool本月表示，全球2017/18年度糖市供应料过剩980万吨，因产量增加及消费增长迟滞。GreenPool将全球2017/18年度糖市供应过剩量预估上调至980万吨，此前预计为714万吨。

　　3、LouisDreyfus称，在2017/18和2018/19年度，全球糖供应过剩预计持稳于300万吨。Biancheri预计巴西产量比例将大幅调整，倾向于生产乙醇。另外，行业领先机构Datagro和F.O.Licht同样认为甘蔗生产比例将倾向于乙醇。但欧洲、印度和泰国产量增加将弥补巴西产量降幅。福四通（INTLFCSTONE）预估巴西中南部地区44%的甘蔗将用于生产糖，56%的甘蔗用于生产乙醇。11月上半月，巴西糖厂继续优先生产乙醇而非糖，其中国内市场含水乙醇销量同比大涨36.09%，达到6.8亿公升。

　　4、印度报业托拉斯报道，目前马邦糖已经正式开榨，开榨时间比上年略晚一周，估计今年马邦的甘蔗收榨量将骤增74%，从16-17制糖年的3730万吨增至6500万吨的水平。印度最大产糖邦北方邦政府日前表示，截至11月15日，该邦已有75家糖厂开榨，印度第二大产糖邦马哈拉施特拉邦已有127家糖厂开榨，全国已有313家糖厂开榨。本榨季前45天产糖137.3万吨。另外，根据研究机构SGSSA在9月和10月期间对印度主产区蔗农进行调查的数据显示，2017/18年度糖产量可能达2588.6万吨，这将是三年来的首次增加，也是自2014/15年糖产量达到2830万吨之后的最高水平。

　　5、巴西甘蔗行业协会（Unica）本月发布报告显示，10月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗3002.5万吨，同比减少5.62%，主要因多个甘蔗种植区出现强降雨。巴西中南部2017/18榨季4月1日至10月31日期间，糖厂累计压榨甘蔗5.296亿吨，同比减少1.97%；产糖3310万吨，同比增加2.8%；平均制糖甘蔗比为47.6%，同比提高0.92%；产无水乙醇及含水乙醇97.36亿及128.61亿公升，分别同比增加1.97%及减少2.15%。11月上半月巴西中南部糖产量为125.6万吨，同比减少8.16%，巴西中南部2017/18年度截至11月上半月累计压榨甘蔗5.53亿吨，同比下降1.61%。本榨季已累计产糖3435.7万吨，同比增加2.36%。此外，据RPA咨询公司消息，2018/19年度巴西将有79家糖厂保持停工状态，占全国糖厂总数的18%。6、法国农业部大幅上调该国2017年甜菜产量预估，预估值从前月的4，190万吨上调至4，260万吨，因预期单产将增加。最新的甜菜产量预估值较去年增加了22.8%。据法国当地媒体报道，有利的天气条件继续提高该国甜菜单产。

　　7、据悉，欧洲最大的食糖集团Südzucker计划在2017/18年度将出口量翻倍甚至翻三番。该集团CEO表示，预计其向国际市场的出口量可达到80万吨，主要目的地包括地中海沿岸国家、非洲以及亚洲。

　　8、本月，德国糖业协会（WVZ）对2017/18年度的第三次产量预估显示，该国食糖产量或达到511.9万吨（白糖值）。而2016/17年度产量为380.4万吨。