银河期货(月报)：聚乙烯聚丙烯震荡行情延续

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　　(一)

　　LLDPE

PP

　　(二)行情回顾

　　上游-原油远期供应压力仍然较大成本塌陷几成必然

　　七月下旬至八月期间，尽管希腊债务危机有所进展，但伊朗核谈判达成一致后，对世界原油的供应压力超过预期，而美国供应增加，中国股市乃至全球股市仍旧低迷，这些因素导致国际原油不断下跌。

　　自7月14日伊朗与六大国签订了核问题协议，如果12月份最终解除对伊朗的制裁，伊朗表示在解除制裁后的6个月内原油日供应量可增加100万桶。

　　目前，美国在线转塔连续五周增长，原油库存也意外增长。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止8月21日的一周，美国在线钻探油井 数量674座，比前周增加2座，比去年同期减少890座。美国海上平台32座，比前周减少3座，比去年同期减少32座。贝克休斯公布的数据还显示，同期美国天然气井数量211座，与前周持平，比去年同期减少119座。其中美国陆地石油和天然气平台共计847座，比前一周增加3座，比去年同期减少975座。美国油气钻井平台总计885座，比前周增加1座，比去年同期减少1011座。

　　中国经济指数及股市也较为悲观。作为世界第二大石油消费国，数据显示，中国8月财新制造业PMI初值47.1，预期48.2，前值47.8。连续第六个月低于50.0的临界值。数据还推测第三季度中国制造业运行将进一步放缓。

　　尽管原油在40美元/桶的价格处显示出较强的支撑，但原油缺乏大幅反弹的因素，未来几个月内原油延续弱势震荡的可能性较高。

　　WTI 原油期货价格

　　(三)中游-PEPP开工率开始回升预计形成供应压力

　　七月至八月，部分前期检修的装臵重新投产投产，以目前已知的各企业的检修计划及对实际进行检修的企业的统计来看，8月期间尽管上旬开工率有暂时的下降，但聚乙烯开工率呈上升态势。

　　聚乙烯开工率

　　聚丙烯开工率

　　聚丙烯的开工率呈震荡状态，但也高于6月及7月。

　　且下半年聚乙烯聚丙烯预计新投产的产能也对市场形成供应增加的预期。但目前，久泰项目推迟至16年初，且由于原油价格持续低位，煤化工项目的低成本优势变得不明显，预期收益变低，且随着国家对环境保护方面越来越重视，预计新增的煤化工项目存有变数。

　　资料来源：卓创资讯银河期货研发中心

　　资料来源：化化网银河期货研发中心

　　(四)中游-基差处于历史正常区间

　　LLDPE 基差

　　PP 基差

　　资料来源：Wind资讯银河期货研发中心

　　截至7月17日，聚乙烯基差为840，聚丙烯基差为597，目前基差水平为正常区间。

　　(五)下游-行业中下游整体需求较弱

　　目前，8月期间聚乙烯涨后回跌，下游较为谨慎，按需采购，前期部分厂家已经储备原料，后期储备原料的意向相对偏低，随着农膜刚需的日益临近，预计厂家的库存天数可能会延长。