第一创业研究：2020年社融增速将保持增长

2019年12月社会融资规模新增21030亿元，同比增加1719亿元，存量同比增速10.7%，与11月基本持平。从分项来看，企业中长期贷款保持了第五个月增长。地方隐性债务置换对企业中长期贷款增长贡献有限。

第一创业研究指出，2020年仍将降息降准，并且降实体融资成本的效果将强于2019年，并推动信用扩张。2020年出口将持续好转，今年人民币也将有升值行情，从而促进了企业的结售汇行为，均将带来外汇占款的增长。外汇占款对于企业，尤其民企来说，外汇占款相比银行更贷款的成本更低、获得性更强。企业融资环境改善也将提升信用风险偏好，反过来促进银行的信贷投放行为。预计2020年在结构性改善、外部不确定性有所缓解以及外汇占款流入的推动下，社融增速将回升。