刷新底线！一年巨亏472亿相当于1/7青海省GDP！钾肥之王为何崩塌？

这两年刷新认知、刷新底线的事真是太多了！

盐湖股份（现为*ST盐湖）11日晚发布年报预告，公司预计去年净亏损约432亿元-472亿元，相比于2018年净亏损34.5亿元大幅增加。该公司注册地在青海，据青海省2018年国民经济和社会发展统计公报，当年全省实现生产总值为2865.23亿元。也就是说，*ST盐湖极有可能亏掉1/7个青海省。

这已经是该公司连续第三年亏损，2017年-2018年，该公司亏损也十分巨大，两年亏损额度达76亿元。也就是说，*ST盐湖三年亏损最高将达548亿元。从目前看，*ST盐湖很可能是A股有史以来亏损额最大的公司。据交易所规定，上市公司连续三年亏损，将暂停上市。

其实，盐湖股份也曾风光过，当年巅峰期市值超过1900亿元，也有过单年盈利达25亿元的傲人纪录。不过，与此同时，这家公司也讲了很长时间的盐湖故事，盐湖锂、盐湖镁等与新能源汽车相关的稀有金属一直撩拨着投资者的心。那么，曾经辉煌一时的资源巨头为何崩塌到此？

亏损472亿是什么概念？

据*ST盐湖公告，预计公司2019年全年亏损约为432亿元-472亿元。这么一笔巨大的亏损是什么概念？目前*ST盐湖总市值约239亿，相当于一下亏掉了2个总市值。

另据青海省2018年国民经济和社会发展统计公报，初步核算，全年全省实现生产总值2865.23亿元，按可比价格计算，比上年增长7.2%。这意味着*ST盐湖最大亏损将超过青海GDP的1/7。此外，当年青海全省一般公共预算收入448.58亿元，比上年增长9.7%。这意味着，*ST盐湖最大亏损将超过该省一年的一般公共预算收入。

如果不出意外，*ST盐湖将成为A股新晋亏损王。数据显示，2014年至2018年，A股亏损王分别为中国铝业、酒钢宏兴、石化油服、乐视网和天神娱乐，分别亏损162亿元、73.6亿元、162亿元、138亿和71.5亿元。

而且，这已经是*ST盐湖连续第三年亏损，2017年-2018年两年亏损额度达76亿元。也就是说，*ST盐湖三年亏损最高将达548亿元。

缘何亏损如此巨大？

作为一家国企，为何会出现如此巨大的亏损？在此之前，中国铝业、石化油服等虽然出现巨亏，但有不少原因是周期的因素。*ST盐湖表示，业绩造成主要亏损的原因是破产重整进程中因资产处置预计产生的损失，初步预计对利润的影响金额约417.35亿元，此事项属非经常性损益。

资料显示，*ST盐湖是我国最大的钾肥生产商，近年来陷入债务困境。去年9月30日，青海省西宁市中级人民法院裁定受理*ST盐湖破产重整一案，并于同日指定青海盐湖工业股份有限公司清算组担任盐湖股份管理人。

公告显示，资产包前期进行五次拍卖均已流拍，为了保证盐湖股份未来上市地位，基于重整工作的推动及亏损资产剥离的客观需求，管理人于2019年12月27日与青海汇信资产管理有限责任公司（以下简称“汇信资产管理”）签订《资产收购框架协议》，双方约定：如管理人后续继续采取公开拍卖或协议转让的方式处置盐湖股份资产包，且无其他主体愿意以超过人民币30亿元的价格通过参与第六次拍卖或者协议受让方式受让盐湖股份资产包的，2020年1月10日9时，资产包第六次拍卖已流拍，汇信资产管理将以30亿元的价格受让盐湖股份资产包。

*ST盐湖表示，公司已进入破产重整程序，且管理人已根据《财产管理及变价方案》的规定，以重整程序中资产评估机构出具的专项评估报告所确认的评估价值为处置参考，依法启动了对盐湖股份资产包的公开处置工作。一旦协议转让完成，公司将存在大额资产处置损失，并对公司2019年年度业绩造成大额亏损。

自去年8月中旬*ST盐湖被债权人申请重整以来，公司股价一路上涨，累计涨幅已超过50%。

七年前已现裂缝

其实，7年前*ST盐湖的裂缝就已经出现，2013年业绩较2012年大幅下滑。据WIND数据，2012年归属母公司的利润高达25亿元以上，但2013年降至10.5亿元。同时，当年的企业自由现金流降至-69亿元。

裂缝加大的一年则是2016年，虽然这一年也有盈利，但仅盈利3.4亿元。最为重要的是，当年的自由现金流降至-57亿多元，这其实是一个恐怖的信号。

数据：WIND

此后的2017年果然出现巨大亏损。