投行业务重创 西南证券三启定增谋转型

本报记者 罗辑 成都报道

曾因投行业务遭遇重创的西南证券（600369.SH），在沉寂数年后，于近日拉开了全面反攻的序幕——8月下旬，随着中期报告的披露，西南证券一份70亿元的定增方案公之于世。

这是西南证券在2009年借壳上市后计划的第三次定增，距离上一次计划的非公开发行已时隔6年。在此期间，上市券商数量已经达到43家，西部地区上市券商新增3家。截至8月27日，新增的3家西部上市券商中，2家总市值均大幅高于西南证券，1家与之相仿。对于曾经独占鳌头的西南证券而言，这或昭示着其已经来到了关键的命运时点。

地方国资助力

根据西南证券发布的非公开发行A股股票预案，西南证券拟向重庆渝富资产经营管理集团有限公司（以下简称“重庆渝富”）、重庆城投集团、重庆市地产集团、重庆发展投资非公开发行不超过10亿股（含10亿股），募集资金总额不超过70亿元（含70亿元）。

目前，西南证券股价已在4～5元/股的区间横盘数月。以西南证券采用的定价规则来看，其将选择此次定价基准日（此次非公开发行的发行期首日）前20个交易日A股股票交易均价的90%与发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司股东的每股净资产值的较高者。而根据西南证券在发布上述定增预案当日同时发布半年报数据，其当前每股净资产为3.3644元。这意味着，实际募集资金有“不顶格”的可能。《中国经营报》记者查询发现，在最近的三起上市券商定增中，有两起未实现顶格募集。

值得注意的是，在此次定增发行后，地方国资在西南证券的持股比例将有所提高。就上述4位定增对象发行后的股权变动来看，重庆渝富的持股比例由26.99%提升至27.89%，重庆城投集团的持股比例由6.01%提升至10.37%，重庆地产集团和重庆发展投资则将成为新晋股东，持股比例分别占比1.81%和3.01%。公开信息显示，西南证券控股股东——重庆渝富，系重庆渝富控股集团有限公司的全资子公司，后者则是重庆市国资委履行出资人职责的国有独资公司。而根据天眼查信息，重庆城投集团、重庆市地产集团同样为重庆市国资委100%持股，重庆发展投资则为重庆市财政局100%持股。

实际上，若将西南证券的定增放在近年来重庆积极打造“长江上游金融中心”的发展战略背景下，地方国资的助力和定增时机的选取或还有着更深的含义。“我国经济迈向高质量阶段，供给侧改革持续推进，各类型客户的投融资需求依然旺盛，对外开放不断深化，‘一带一路’合作格局逐步形成。借力‘一带一路’，重庆正由一座内陆城市跃升为开放的前沿，作为重庆唯一一家全国性上市券商，公司发展也一直得到了市委市政府和市国资委的鼎力支持。西南证券将牢牢把握这些新时期的新特点，将其转化为新的增长动力，从而促进自身的专业化、国际化、综合化发展。”西南证券相关人士告诉记者。

“西南证券此次定增的募集资金将用于支持主营业务开展，做优做强。”该人士进一步提到，“西南证券将积极支持地方经济，支持地方企业的长期、健康、稳定发展，把握新时代西部大开发新机遇和国家扩大金融改革开放的重要机遇，聚焦‘一带一路’和西部陆海新通道建设，积极配合重庆构建立足西部、面向东盟的国际金融中心。”

业务转型在即

作为西部地区上市较早的券商之一，西南证券在国内曾享有不错的口碑和声誉。这得益于其曾经强大的投行团队。不过在人事调整和发展起伏中，其投行业务一度也受到重挫。“重振投行”是近年来券业观察者对西南证券的几大关注点之一。