艾德证券期货：恒指8月跌超7%，优质个股估值优势凸显

摘要：重点关注物业、医药、教育以及黄金ETF。

1.宏观及市场表现

7月份以来，全球经济遇到了相对比较复杂的大环境，中美贸易局势迟迟不能得到妥善的解决，甚至进一步的升级。美国经济的疲软，美国国债收益率的倒挂，欧洲多国国债深陷负利率，大宗商品价格的下跌，避险资产价格飙升，人民币的贬值等诸多因素给全球股市带来了较大的压力。

国内方面，7月经济数据也显示下行压力，社会零售销售总额大幅回落，据艾德证券期货研究部统计，名义和实际社会零售同比分别仅增长7.6%和5.7%，均较6月回落2.2个百分点;汽车消费下行，可选消费走弱;虽然制造业投资数据改善，但基建拖累了固定资产投资增速。除此之外，7月工业增加值实际同比增长4.8%，较6月回落1.5个百分点。

社会零售增速数据数据来源wind资讯

另外，艾德证券期货研究部还统计了信贷相关数据，7月社会融资和信贷也是大幅低于预期，7月新增信贷1.06万亿元，同比减少3975亿元，结构来看，企业中长期贷款波动比较平均，但短期贷款、票据融资单月减少比较明显，同比分别减少1160亿元和1104亿元。

社会融资规模数据来源wind资讯

在此环境下，全球股市8月均录得了一定幅度的下跌，其中，艾德证券期货研究部认为，港股市场除了受到国内外不确定性因素影响之外，还受到本港地缘政治因素的影响，导致了下跌幅度居全球之首，恒生指数全月累计下跌2053.02点，跌幅7.39%。国企指数全月累计下跌592.11点，跌幅5.55%。

恒生指数、上证指数、道琼工业指数走势对比图数据来源wind资讯

2.资金流向

资金流向监测机构EPFR最新发布的周度数据显示，在截至8月28日1)EPFR数据显示本周海外资金连续第18周流出海外中资股市场(H股+中概股);2)南北向资金流入较上周基本持平;3)全球资金持续由股向债轮动，美股流出放缓，新兴市场流出略有加速。其中，据艾德证券期货研究部统计，(8月22日-8月28日)当周共计9.04亿美元的海外资金流出海外中资股市场(包括H股和美国中概股)，较上周流出6.79亿美元的规模有所增加，已是连续第18周流出，其中有41%流出来自于专注投资新兴市场的海外基金。

3.港股成交数据

通过wind，艾德证券期货研究部了解到，港股8月累计成交1.9万亿港元，环比7月增加25.83%。主板方面，8月累计成交1.4万亿港元，环比7月大幅增加31.11%。创业板8月累计成交28.47亿港元，环比7月减少22.46%。行业来看，电讯和科网板块8月成交增幅明显，分别达到50.87%和50.42%。增幅最小的为消费者服务以及地产建筑板块，分别为16.73%和20.46%。

港股主板、创业板成交数据来源wind资讯

4.市场层面

伴随着8月在整体市场的下跌，各个行业都录得了不同程度的下跌，其中原材料板块跌幅居首，全月累计下跌9.42%，其中南方能源(01573.HK)、西伯利亚矿业(01142.HK)以及延长石油国际(00346.HK)跌幅居板块前列，分别达到93.73%、41.75%以及40.90%。其次为科网以及综合板块，分别下跌8.7%和8.53%。市场仅消费者制造板块录得轻微的下跌，跌幅0.52%。在经过8个月的洗礼之后，目前仅消费品制造、科网、消费者服务以及工业板块还录得了红盘，其他板块系数下跌。

表5港股板块涨跌幅排名数据来源wind资讯

5.成分股方面

8月成分股自然是跌多升少，但成分股方面有一定的分化，其中受到业绩尚佳表现指引的中国生物制药(01177.HK)涨幅居首，全月累计上涨超过两成。其次为舜宇光学(02382.HK)、石药集团(01093.HK)分别上涨17.64%以及13.95%。与此同时，由于贸易战以及本地地产政治影响，瑞声科技(02018.HK)、万州国际(00288.HK)以及太古股份公司A(00019.HK)跌幅居前三，分别下跌20.7%、17.53%以及14.44%。

港股成份股8月涨跌幅数据来源wind资讯

6.沪港通方面

随着港股市场的持续下跌，资金开始阶段性的流出港股，也造成了8月沪深港通南下资金大幅流出，其中沪股通8月成交净买入424亿元，环比7月的111亿元，增加2.82倍。深股通8月成交净买入162.38亿元，环比7月增加89.92%。

表7沪港通资金流(2019-1-2019-8)数据来源wind资讯

表8深港通资金流(2019-1-2019-8)数据来源wind资讯