万联证券研究所策略周刊第34期：反弹窗口仍然开启

展望本周市场，股票市场微观资金面的改善和投资者情绪的回升是短期市场持续反弹的动力。9 月23 日，A 股将纳入标普道琼斯指数，在此前后将会带来主动和被动资金的跟随。本周外资将存在持续大额净流入的动力。此外，中秋节小长假之后，部分资金也会回流市场。两者叠加，使得本周股票市场微观资金面继续改善。市场经历了一个多月的持续反弹之后，市场赚钱效应明显，投资者情绪边际改善。在投资者情绪改善的背景下，市场对外围消息，包括利好消息和利空消息的反应都偏向乐观。8 月份主要经济数据将在本周发布，经济基本面的走势是市场中期走势的核心驱动力之一。预计8 月份投资、消费等数据仍将会继续回落，但投资者对经济增速下行的预期已经比较充分，数据的公布对市场的影响会相对偏小。从信贷、社融等前瞻数据来看，经济增速在四季度企稳的概率比较大。这为市场中期走强奠定了良好的基础。短期市场热点方面，继续关注两条主线。一是科技成长主线。华为产业链、国产芯片、国产软件、5G 应用端（例如高清视频、AR/VR、车联网、物联网）等行业龙头值的重点关注。二是券商主线。投资者情绪的恢复，将带来券商板块估值的修复行情。

    风险提示：减税降费政策不及预期、中美贸易摩擦升级、国内经济超预期回落