天然橡胶周报：原料价格坚挺 胶价下跌空间有限

供应端：泰国南部原料产出正常，而供应商原料储备偏低，长约交货存在一定压力，且加工利润较高，对原料的采购热情高涨，支撑原料价格坚挺。截止12 月19 日，胶水价格40.5 泰铢/公斤，较上周末上涨0.5 泰铢/公斤；杯胶价格35.25 泰铢/公斤，较上周末上涨0.05泰铢/公斤。

    需求端：11 月我国重卡市场销售各类车型101602 辆，环比增长11.2%，同比增长13.8%，重卡市场同、环比增速均超市场预期；11 月汽车销量245.7 万辆，同比下降3.6%，1-11 月销量2311.0 万辆，同比下降9.1%，汽车销量同比降幅继续收窄。

    山东地区雾霾基本消散，环保检查力度稍有缓解，开工小幅恢复，临近年终，轮胎厂家及代理商多着手回笼资金，拿货意向维持刚需采购。

    截止12 月13 日，全钢胎开工率为72.19%，环比下降0.94%，半钢胎开工率为66.86%，环比下降3.04%。

    投资策略：

    天然橡胶市场供需阶段性错配，国内云南、海南停割，海外产胶国由于真菌病害影响产量预期下滑，而原料加工利润可观，供应商积极采购，原料价格坚挺，下游需求存改善预期，2020 政策基调稳经济，逆周期调控力度加大，重卡、汽车数据逐渐好转，沪胶、20 号胶有望止跌企稳，RU2005 在12700-13300 区间，NR2003 在10700-11300 区间。