国资委出手 禁止衍生品投机交易！央企从此告别期货“黑天鹅”？

　　自去年有央企爆出套保操作巨亏的“黑天鹅”事件后，行业内对规范套期保值等金融衍生品业务的制度完善紧密关注。

　　时隔一年，国资委正式发文规范金融衍生品业务。

　　1月20日国资委消息，近日，国务院国资委印发了《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》(简称《通知》)，对原有金融衍生业务监管制度进行了整合、修订。

　　《通知》明确，要坚持从严管控，坚持套期保值，坚持风险可控，严把“入口关”、“规模关”、“操作关”，指导企业建立“严格管控、规范操作、风险可控”的金融衍生业务监管体系，切实发挥好金融衍生业务促进企业平稳运行的作用。

　　那么，央企到底如何继续开展金融衍生业务？如何利用好金融衍生交易这把“双刃剑”？

　　对此，基金君帮助大家整理了以下几个要点：

　　《通知》出台背景：增强国有经济抗风险能力

　　近年来，中央企业按照监管要求，审慎开展金融衍生业务，强化业务监督管理，有效利用金融衍生工具的套期保值功能，对冲大宗商品价格和利率汇率波动风险，对稳定生产经营发挥了积极作用。

　　金融衍生业务是大型企业管理价格风险的常用手段，可有效对冲现货价格波动风险，促进企业平稳运行。但金融衍生业务本身也是一把“双刃剑”，具有高杠杆性、高风险性和复杂性，如管控不当，易发生损失风险。

　　此前，为指导企业加强金融衍生业务风险管控，国资委先后印发了《关于进一步加强中央企业金融衍生业务监管的通知》(国资发评价〔2009〕19号)、《关于建立中央企业金融衍生业务临时监管机制的通知》(国资发评价〔2010〕187号)、《关于取消中央企业境外商品衍生业务核准事项的通知》(国资发评价〔2015〕42号)，构建了中央企业金融衍生业务监管制度框架体系。

　　不过国资委在监管中发现，有部分企业存在集团管控不到位、业务审批不严格、操作程序不规范、激励趋向投机以及业务报告不及时、不准确等问题。

　　同时，随着近年来中央企业加快“走出去”步伐，积极拓展国际业务，运用金融衍生工具对冲大宗商品价格、利率、汇率波动风险的需求增多，开展金融衍生业务出现一些新情况、新变化，现行监管制度已不能充分满足企业实际业务需要。

　　为贯彻落实十九届四中全会关于“增强国有经济抗风险能力”的精神，为进一步指导中央企业规范开展金融衍生业务，在发挥其功能作用的同时，切实有效管控风险，国资委在广泛征求中央企业和有关监管部门意见的基础上，对监管制度进行了整合、修订，研究制定了《通知》，经由国资委党委会议审议通过后印发中央企业执行。

　　据全国政协委员、证监会原副主席姜洋表示，衍生产品是管理风险的必备手段，全球领先的企业普遍使用衍生产品来达到稳健经营的目标。监管机构一直支持包括国有企业在内的广大企业利用好衍生产品。本次新《通知》再次体现了支持央企利用衍生产品的态度，而且进一步压实企业的主体责任，强调严守套保原则，强调加强风险管控。

　　坚持套期保值原则

　　《通知》包含六大变化

　　据悉，此次通知中，国资委确定了在开展金融衍生业务时中央企业需要贯彻的主要原则。

　　《通知》显示，总体原则是，坚持从严管控，坚持套期保值，坚持风险可控，严把“入口关”、“规模关”、“操作关”，进一步明确各级主体责任，进一步明晰业务原则，进一步规范操作流程，进一步加强监督检查，指导企业建立“严格管控、规范操作、风险可控”的金融衍生业务监管体系，切实发挥好金融衍生业务促进企业平稳运行的作用。

　　相比此前相关规则，此次《通知》主要做了六大方面的修订：

　　一是落实各主体管控责任。进一步明确集团董事会、集团管理层及集团职能部门、操作主体的职责，建立健全三级管理体系，严格业务管控。

　　二是强化套期保值原则。在坚持交易品种与主业相关、交易时间、规模、方向与实货匹配等要求的基础上，进一步强调套期保值的实质和原则，即以降低实货风险敞口为目的，禁止投机交易；通过增加总量和时点规模双管控，严防超规模交易；通过要求建立科学的激励约束和业务效果综合评判机制，防止片面追求金融衍生业务单边盈利导致投机行为。