国都证券：春季修复行情或已至尾期

　　国都证券指出，经济仍处于下行周期，中采制造业PMI连降三月至三年新低，前两月，重点电厂日均耗煤量同比跌幅扩大、楼市销面同比增速显著回落、汽车批零同比持续负增长，同时春季黄金周餐饮、旅游及电影票房等主要消费增速明显放缓，均预示前两月工业、消费增速或进一步回落。此外，3月中旬起上市公司财报披露等密集窗口期，去年二季度起的经济下行周期仍未见底，A股整体业绩增速存在下修压力。

　　国都证券表示，考虑到当前市场反弹的主要驱动力源自预期改善、风险偏好提升，市场行情主要为分母端驱动的估值修复行情，而近两月的持续估值修复行情中，已对以上内外改善因素反应较为充分，随着利好预期的兑现，甚至前期上涨中乐观预期的下修，对市场的边际驱动力衰减；而分子端业绩增速仍处于减速阶段，随着3月中旬基本面数据披露密集期及上中旬全国两会窗口期的临近，或进一步触发市场获利了结、观望情绪的上升，春季修复行情或已至尾期。