法定准备金率处于适度水平 利率传导效率在提升

　　本报记者：李国辉

　　1月16日，中国人民银行举行金融统计数据发布会。人民银行办公厅主任周学东、货币政策司司长孙国峰、调查统计司司长阮健弘、金融市场司司长邹澜出席发布会并回答了媒体关心的热点问题。

　　三大因素推动M2企稳回升

　　2019年末，广义货币（M2）余额同比增长8.7%，比上月末和上年同期分别高了0.5个和0.6个百分点，增速有所回升。阮健弘表示，这是人民银行坚持稳健的货币政策，加强逆周期调控，政策的针对性和实效性明显体现的结果。

　　2019年，人民银行会同金融管理部门，适时运用多种政策工具，在丰富银行补充资本金的资金来源方面做了很多工作，适时降低存款准备金率，提升了商业银行的贷款投放能力，推动了M2增速的企稳回升。从数据上看，表现为三个方面：一是银行贷款保持较快的增长。2019年末，人民币贷款增速12.3%，保持在较高水平。二是银行的债券投资持续保持较快增长。2019年，银行的债券投资同比增长15.6%，比上年同期高2.3个百分点，较好地支持了政府债券和企业债券的发行。三是商业银行以股权投资的形式对非银行金融机构融出资金规模的降幅收窄，2019年末下降了6.4%，比上年同期即2018年末的下降9.8%收窄了3.4个百分点。

　　阮健弘表示，目前银行体系的流动性合理充裕，2019年末，超额存款准备金率是2.4%，比上月末高0.7个百分点，货币的派生能力比较强，货币乘数处于6.13的较高水平。

　　“金融数据整体向好，结构在优化，企业的中长期贷款企稳回升。金融机构对小微企业的贷款增速持续加快，整个金融体系对实体经济的支持力度不断增强。”阮健弘说，2019年，资管新规配套的制度体系逐渐完善，金融机构资管业务得到平稳有序整改、转型升级。同时，货币政策和财政政策相互协调配合，突出了逆周期调节，金融服务实体经济的效率也有所提高。可以说，当前的金融体系更加健康，流动性向实体经济传导的渠道更加通畅。

　　“两增一减”拉动社融多增

　　2019年，社会融资规模增量累计为25.58万亿元，比上年多3.08万亿元。

　　阮健弘表示，这显示金融体系对实体经济的支持力度加大。从结构上来看，贷款和债券多增，表外融资是少减，这是社会融资规模多增的主要原因。

　　2019年全年，金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加16.88万亿元，比上年多增1.21万亿元。2019年，企业债净融资是3.24万亿元，比上年多6098亿元。从占比看，企业债的融资占同期社会融资规模的比重是12.7%，比上年高了1个百分点。

　　表外融资方面，2019年表外融资降幅缩小。委托贷款减少9396亿元，同比少减6666亿元；信托贷款减少3467亿元，同比少减3508亿元；未贴现的银行承兑汇票减少4757亿元，同比少减1586亿元。

　　周学东表示，“两增一减”是与治理影子银行有关系的。2019年，表外融资三项少减了1.18万亿元，而2018年减少了3万亿元。这显示资管新规实施以来，压缩影子银行规模在循序渐进地推进。

　　目前我国法定准备金率处于适度水平

　　今年1月1日央行宣布降准之后，目前金融机构的平均法定存款准备金率是9.9%。孙国峰表示，从国际、国内综合来看，目前我国的法定准备金率处于适度的水平。

　　具体来看，我国金融机构存款准备金率形成了“三档两优”框架。大银行是12.5%，中型银行是10.5%，服务县域的小型银行、农村金融机构是7%。在这基础上还有两类优惠，对第1档、第2档有普惠金融的定向降准的优惠。对于第3档小型银行，如果符合一定比例用于当地的要求，可以在7%的基础上再降一个百分点，实际上大多数服务县域的农村金融机构都会符合这个优惠的条件，所以实际上这部分小银行的法定准备金率目前是6%。

　　从国际比较来看，孙国峰表示，目前国际上发达经济体法定准备金率比较低，但超额准备金率比较高。所以从总的准备金率比较来看，我国的水平也是比较低的。与发展中国家相比，我国准备金率处于中等偏下水平。

　　从国内的情况来看，孙国峰表示，准备金还有一个重要的作用，即维护金融稳定、抵御金融风险。所以在当前防范化解金融风险攻坚战的背景下，维持一定的准备金率水平是必要的。

　　“从国际、国内综合来看，目前我国的法定准备金率处于适度的水平。根据宏观调控的需要，进一步下调存款准备金率也存在一定的空间，当然这个空间是有限的。”孙国峰说。