黄金T+D走高，因美元高位回落；金价长期下行潜力有限，采矿界呼唤革新

　　周一(4月22日)，黄金T+D上涨0.3%至280.14元/克；白银T+D上涨0.34%至3531元/千克，创五日新高至3540元/千克。本周一黄金市场小幅回升，逼近1280美元/盎司关口。Phillip Futures分析师Benjamin Lu表示，上周的大跌后，黄金市场的技术性的买盘，一些投资者回到市场中，将金价推高。另外，本周一原油价格大涨，带动了整个大宗商品市场的表现。Oanda分析师Jeffrey Halley指出，地缘政治风险使得油价的上涨，而这带动了金价的表现。各国股市也可能承压，黄金会成为主要的受益者。美元走弱也助力金价小幅走高。



　　



　　美元回落，黄金市场小幅回升，逼近1280美元/盎司关口



　　本周一黄金市场小幅回升，逼近1280美元/盎司关口。Phillip Futures分析师Benjamin Lu表示，上周的大跌后，黄金市场的技术性的买盘，一些投资者回到市场中，将金价推高。



　　技术分析师Wang Tao表示，目前金价稳定在1274美元/盎司左右水平，之后可能会回升到1284的水平。



　　另外，本周一原油价格大涨，带动了整个大宗商品市场的表现。Oanda分析师Jeffrey Halley指出，地缘政治风险使得油价的上涨，而这带动了金价的表现。各国股市也可能承压，黄金会成为主要的受益者。



　　



　　不过由于美元指数的表现仍然比较稳定，因此金价上行受到限制。上周公布的美国经济数据大多向好，这使得美元获得了支撑。另外，从期金市场持仓来看，黄金的市场情绪也在转冷。



　　道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali称，美股上涨和美元走强令黄金投资者离场观望。目前，许多资产类别的波动性都相当低。与此同时，股市正徘徊在略低于历史高点的水平。



　　因此，目前持有黄金的机会成本相当高。这表明，基金经理会远离黄金，直到有更多的人购买黄金来避险。金价已突破自去年11月低点形成的上行趋势，现在处于下行趋势。



　　在金价创下年内新低之际，对冲基金大幅削减黄金净多仓



　　据最新的CFTC数据，截至4月16日当周，对冲基金持有的黄金净多仓大减近5万手，使得净多仓数量降至56273手，为19周以来最低水平。这也意味着对冲基金削减了近一半(46.6％)的净多仓。从具体数据上来看，多仓减少16294手至183213手，空仓增加32797手至126940手。



　　这一大动作表明对冲基金并不看好黄金。与此同时，黄金市场遭遇重挫。由于市场风险情绪高涨，投资者一直在抛售黄金，导致金价不断走低。现货黄金在上周跌破100日均线，并连续刷新年内新低。



　　不仅仅是对冲基金在押注金价走低，ETF投资者也在不断抛售黄金。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓4月至今累计下降超30吨，这使得总持仓量降至六个月最低水平。



　　



　　渣打银行(Standard Chartered)贵金属分析师Suki Cooper表示，黄金的表现并不算太糟糕，后市仍然看好金价回升。Cooper指出，从去年8月触及低点至今，黄金市场其实有不少回升，并且维持在一定的震荡区域内。



　　从过去的走势来看，黄金会在震荡区域内盘整一段时间，之后开始走高，很可能是六个月之后。渣打还预计本季度黄金均价为1285美元/盎司。受到美元走弱利率走低的提振，金价四季度能涨至1325美元/盎司。



　　从需求和供给的角度来看，长期黄金需求将继续攀升，同时由于金矿产量的下降，金价将继续走高



　　分析师Frank Holmes表示，中国商品需求占全球商品需求比例第一，中国和印度的人口总量几乎占全球人口的40%。中国和美国贸易体量加在一起也很轻易的可以超过全球贸易总量的30%。同时中东和东南亚的黄金需求也是世界黄金需求的大头。支撑这些数据的主要原因是GDP总值。



　　



　　Frank Holmes认为，虽然现在市场对于全球经济放缓的担忧依旧存在，但不可否认的是，全球GDP依旧在持续增长中。这意味着人均GDP将继续走高，这将带来比过去更强的购买力。数据显示，GDP增长和黄金需求密切相关，这是十分重要的长期支撑金价的理由。



　　另一方面，黄金产量增长不如人意。Frank Holmes认为，由于开采技术的限制，当前可开采黄金的产量或已经达到峰值，这一观点得到市场中大多数分析师的认同。根据世界黄金协会统计，黄金产量或在今年到达峰值，之后黄金产量逐年将开始下行。



　　此外国际清算银行已经将黄金视为货币，银行可以将其用作抵押品。黄金已经成为世界上第四大流动性资产。去年世界很多央行购入黄金—除波兰、捷克、匈牙利、中国和俄罗斯等国继续购入黄金之外，还多了很多新的黄金央行买家。



　　综上所述，长期来看黄金需求将继续增长，金矿产量的下降意味着或出现供需失衡的情况，从全球央行的行为来看，购入黄金并长期持有是不错选择。



　　黄金分析：有更大的上涨而不是下行潜力



　　黄金价格自2月以来一直在下跌。但是，分析师Taki Tsaklanos指出，长期黄金图表看起来仍然非常具有建设性。当市场人气再次看涨时，顶级黄金股可能会变得非常看涨。分析师表示，2019年，黄金和贵金属股进入前三大投资机会的可能性仍然相当高。



　　分析师Taki Tsaklanos指出，欧元是迄今为止最重要的黄金领先指标。两者关系是正相关的，不一定是逐日的关系，更多地是它们长期趋势方向的关联。



　　



　　万一欧元遭到大幅抛售，对黄金将是不利的。目前没有看到这种情况发生，因为欧元非常接近其长期支撑区域。



　　最新COT报告显示，期货市场参与者的头寸出现回调。非商业持仓正在显著下降。当前他们持有56000手期货净空单，这接近支撑黄金价格的极端情况。根据历史上极端情况的表现，金价已接近转折点。因此，分析师认为，黄金的下行潜力较小，上行潜力要大得多。



　　



　　黄金图表看起来仍具有建设性。过去三年来一系列低点上移的趋势保持完整，同时去年夏天以来的上行趋势也未受到损害。正如下图所示，黄金后市或再次尝试突破顽固强劲的熊市阻力位1350.因此，分析师Taki Tsaklanos认为黄金重新流行只是时间问题。



　　由下图可见，金甲虫指数(Gold BUGS Index：HUI)所反映的黄金和白银类股在2月份见顶后出现技术性回调。很明显，这与金价有着直接强烈的相关性。



　　



　　黄金类股似乎近期还将再跌10%。但是注意观察此时价格走势，指数正在图中巨大三角形的上轨附近交投，若后市能突破上轨阻力，有利于后市价格大幅上涨。因此，分析师Taki Tsaklanos强调，投资者需保持耐心。