钯金日益减少的库存引发了长期赤字的警告

据彭博新闻，随着钯价创纪录的上涨，猜测库存规模变得比以往任何时候都更为重要，至少有一点是明确的——库存正在大幅减少。

生产商、投资者和用户持有的库存是过去八年来供应短缺市场的关键。尽管它们的规模在很大程度上是个谜，但研究机构Metals Focus估计，过去10年里，它们的库存几乎减少了一半，相当于大约14个月的需求。

近年来，钯的表现优于所有主要大宗商品，因为汽车制造商提高了汽车催化剂的使用量，以满足更严格的排放规定。今年价格飙升至创纪录水平的速度，促使市场行业协会发出警告，低库存和供应反应不快，意味着供应紧张局面可能还会持续一段时间。

“一段时间以来，市场上的库存水平一直是一个反复出现的主题，很可能在一段时间内仍将是一个问题。”伦敦铂钯市场主席John Metcalf在写给会员的信中写道，“目前尚不清楚是否能迅速解决我们目前看到的紧张局面，而且这种局面可能会持续一段时间。”

Metcalf表示，最近的涨势让人回想起上世纪90年代末钯的涨势，当时钯价格在2001年创下纪录高位，因市场担心关键供应商俄罗斯的销售放缓。这次的不同之处在于，现在的库存可能要低得多，而且俄罗斯目前没有延迟出口。

今年1月迄今，钯金价格已上涨逾20%，至每盎司约2,400美元，延续了四年来的涨势。

交易所交易基金（ETF）持有的金属数量最为明显，但仅占Metals Focus估计的约1300万盎司的总库存的一小部分。自2015年中期以来，ETF持有量已下跌约80％，部分原因是投资者以有利可图的利率借出了金属。

从长期来看，ETF也无法弥补短缺。黄金持有量已降至约61.4万盎司，与最大矿商MMC Norilsk Nickel PJSC预计今年约50万盎司的供应缺口相差不多。

这家俄罗斯生产商拥有一只钯金基金，可用于满足客户需求，并在2017年至2018年期间售出了100多万盎司钯金。去年11月，该公司表示将在中期从该基金中释放30万至50万盎司黄金，但没有进一步说明发行的时机和规模。

总部位于伦敦的Metals Focus的创始人Philip Newman表示，没有人真正知道库存的确切规模。“另一个问题是，其中有多少是被严格控制的，而不是向市场免费供应的。”（Mining.com）