晨先财经：12月20日期货操作建议

　　评论思路仅供参考，具体以盘中提示为主。

　　一、股指

　　1.技术面：股指2001合约周四放量回调以小阴线报收于4045.2，形态属于突破4000整数关口后的良性调整，短线回调或还有力度，回调下来视为逢低做多的机会。

　　2.基本面：11月制造业PMI为50.2%，较上月回升0.9个百分点重回扩张区间，显示供需两端有所改善。中美贸易近期也趋于缓和，双方在12月中旬达成“第一阶段”协议，为当前经济和资本市场起到了提振信心的意义。

　　3.操作建议：盘中回调乏力即可低多，支撑关注5均/4000，底限止损3990跌破，短线滚动止盈。

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　　二、棉花

　　技术面：棉花2005合约周四反弹以小阳线报收于13390，短线走势依旧反复，而对于整体形态的把握，我们维持原观点已恢复止跌企稳，周线指标存在反弹需求，上涨蓄势待发，只不过筑底过程往往煎熬反复，适合轻仓。

　　2.基本面：中国棉花价格指数13173元/吨(+16元/吨)，收储最低成交价13355元/吨（-20元/吨），新疆棉花现货均价13140元/吨（+40元/吨），山东棉花现货均价13185元/吨，纱线价格指数20710元/吨（-20元/吨）。

　　目前全国棉花采摘基本结束，内地皮棉价格止涨或略有上涨。轧花厂亏损好转，但棉花加工进度依旧缓慢。外棉进口利润依旧亏损，目前以消耗国内棉花为主。收储最低价稍高于盘面价格，对盘面形成支撑。下游方面，需求淡季特征显著，纱厂用棉以随采随用为主，受下游订单降低影响，棉花工业库存环比下降。目前，纱线厂为回笼资金让利出货，纱厂利润回归正常水平附近，利润驱动不再。总体来看：虽然中美第一阶段经贸协议达成一致利好棉价，但后续需求端改善情况仍有待观察，预计棉价近期仍将延续震荡走势。

　　3.操作建议：近期在13300之下买入的多单继续持有，新仓逢低跟进，如再有回调依托13100加仓，止损稍大的同时控制仓位要轻。

　　三、橡胶

　　1.技术面：橡胶2005合约周四大幅回落以阴线低收于12780，昨天文中提到过“形态属于利空的阴包阳线，短期指标向下，预计接下来将走回落行情”，现已如期验证，而周线级别整体的筑底框架稳固，处于酝酿涨势的阶段，暂时维持短空中多的思路。

　　2.基本面：国产全乳胶（WF）价格上涨，华东地区：12300元/吨，华北地区：12250元/吨，西南地区：12250元/吨。TSR20（20号胶）价格上涨：11250元/吨。泰国合艾市场价格上涨，杯胶34.8，胶水39.7，烟片43.39，生胶39.55泰铢/公斤。受真菌病害影响泰国、印尼、马来三国主产区纷纷调低今年橡胶年产量，但总体来看橡胶供应仍较充足，应防止过度炒作。需求方面，中美贸易协议初步有意向达成，对下游心态有积极作用，同时，汽车行业筑底开始反弹，对轮胎需求增多，重卡销量也频传好成绩，下游需求有所好转。

　　3.操作建议：客户群的多单已在周三早盘及时止盈离场，获利600多点，昨天评论中提示的短空也获利颇丰，周五观望为主，下一步计划等待回调结束的信号恢复波段做多，具体以盘中提示为主。

　　四、豆油豆粕

　　1.技术面：豆油2005合约周四再度测试6600关口，日内冲高回落以十字阴线报收于6558，短期走势无法预测，整体还处于单边涨势中，周月线指标运行良好，空间充足，属于重点推荐的波段做多品种，只不过当前位置有追高嫌疑，建议等回调逢低再进。

　　豆粕2005合约周四放量回调以阴线报收于2741，形态属于震荡，大方向缺乏明确信号，一时操作性不大，建议观望为主。

　　2.基本面：沿海豆粕2740—2920元/吨，持平。张家港贸易商一级豆油6950元/吨，持平。短时间内压榨原料供应充裕，上游库存压力较小，对价格亦有支撑作用，预计豆粕下方空间预计有限。当前豆油商业库存99万吨，位于趋势线下方，上月同期120万吨，去年同期175万吨，五年同期128万吨。目前还有150万吨的未执行合同，后市库存仍有下降空间。

　　3.操作建议：豆油前期低位多单继续设保护减持，新仓待回调下来表现抗跌再酌情跟进，支撑关注6450/6300。豆粕观望一天下周再找机会。

　　五、沪铜

　　1.技术面：沪铜2002合约周四先抑后扬，尾盘以长下影的小阴线报收于49110，两千余点的十连阳快速反弹行情暂时结束，这种走势易有回踩调整，只不过周四回调力度不及预期，未能守住低位，毕竟周线看涨且刚走出底部，这样一来我们就需要谨慎预防极端行情了，趋势保留看涨思路短线灵活对待。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报贴水40~平水，平水铜成交价格48920元/吨~49000元/吨，升水铜成交价格48940元/吨~49010元/吨