甲醇日报：美伊地缘政治缓和 MTO装置集中公布检修计划 港口价格大幅回落

一、内地销区转为观望，内地至华东套利窗口关闭

    （1）内蒙北线维持在1780，西北有雨雪天气，外运情况一般；销区方面山东河南河北上半周成交尚可，今日转为观望。（2）港口大幅下跌，内地至华东套利窗口关闭（3）西南气头方面，玖源和卡贝乐提前至本周末复工。

    二、美伊地缘政治缓和，MTO 集中公布检修计划，压制未来需求；当期港口库存下滑速率放缓

    （1）伊朗称无意参与战争，地缘政治有所缓和，原油大幅回落，亦传递至液体化工快速跟跌的氛围。（2）1 月9 日，兴兴、富德、恒通、诚志等外购甲醇MTO 企业同一时间公布2-3 月的检修计划，压制后续需求。（3）本周港口库存下滑速率放缓，卓创港口总库存86.3 万吨（-3.3 万吨），其中的江苏47.4 万吨（-0.5 万吨）（4）国内港口价格快速下跌，关注东南亚美金跟跌速率，关注转口东南亚窗口开启情况。（5）关注乙烯经济性较MTO 经济性高，兴兴等MTO 企业转向外购乙烯。

    平衡表展望：

    平衡表展望1 月持续去库，然而2 月重新累库，3 月走平。短期看1 月到港不多背景下仍有可能纸货补空；从中长期看，在2 月或是供需边际转弱的节点。

    策略建议：（1）单边：观望（2）跨品种：MA/PE 库存比值展望1-2 月仍是下滑，MA/PP 库存比值1-2 月仍是下滑，仍建议多MA5 空PE5/PP5 的做缩MTO，然而随着2-3 月MTO 检修计划的来临，关注2 月附近了结的时间节点（3）1 月持续去库，2 月季节性累库，3 月走平，基差及跨期预期盘整至偏坚挺。（4）港口现货短期波动率快速上升，而场内甲醇期权隐含波动率抬升较慢，关注期权隐含波动率是否存在低估。

    风险：鲁西MTO 于年后的兑现情况；西南气头于1 月中的复工兑现程度；来年外盘春检量级；2-3 月MTO 检修计划兑现情况；潜在伊朗进口船货受地缘政治影响可能性。