西部证券拆雷路漫漫：10亿乐视质押追回609万 5亿信威质押又到危机边缘

　　9月12日A股交易最后半小时，*ST信威终于勉强站上涨停板，这是继前日上演“地天板”之后的第二次涨停，三天来逐日萎缩的成交量令其散发着昙花一现的味道。此前一天，*ST信威全天交易大部分时间都趴在跌停板上，当日是信威集团自股票于7月12日复牌后44个交易日中的第43个跌停，加上停牌前一日的跌停合计已达44个，很快将追上华泽退曾创下的46个跌停纪录。

　　这种跌法不仅令其股价由复牌前的14.59元一路跌至1.7元，跌幅超过88%，也让所有质押股“爆仓”且难有平仓、卖出机会。*ST信威已毫无悬念地从乐视手中接过“第一雷”的帽子，而它恰恰又被西部证券踩中了。

　　近期发布的半年报中，西部证券刚刚通过巨额计提资产减值基本出清了乐视质押的风险，但5亿本金的信威质押“隐雷”，又让这家时运不济的券商被坏账利空所笼罩。

　　乐视余震尴尬结束

　　在所有踩雷乐视股权质押的券商中，西部证券的规模可入前三甲。根据公告，公司共计为质押股票“乐视网”融出资金本金10.19亿元。其中向贾跃亭融出本金47350万元、向乐视网前副董事长贾跃民融出本金29600万元、向乐视网原副董事长刘弘融出本金24000万元、向乐视网原财务总监杨丽杰融出本金900万元。

　　乐视股东质押股权违约后，西部证券首先尝试启动诉讼程序，从其披露的前后过程与最新动态来看，这项努力基本宣告失败。

　　2017年7月，西部证券先起诉了贾跃亭与贾跃民；2018年2月，再起诉刘弘与杨丽杰。四起诉讼的节奏基本一致：先完成管辖权之诉，再追加贾跃亭配偶甘薇、贾跃民配偶张榕、刘弘配偶等为共同被告，接着原被告双方签署《和解协议》，经法院确认并出具《民事调解书》，生效之后各被告拒不履行，西部证券再申请强制执行，相关案件步入“正在执行过程中”。

　　此间唯一的收获来自2018年11月对杨丽杰质押股票170.8万股的处置，共取得处置资金609万元，据测算应恰好可以填补这些诉讼的诉讼费。

　　无奈之下，西部证券只能一边回应“将通过法律途径尽可能减少由此带来的损失”，一边频频以巨额计提减值来平抑乐视质押的影响：2017年度计提减值准备4.39亿元，2018年计提减值准备2.73亿元，2019年上半年计提减值准备2.49亿元，合计9.61亿元。相较10.19亿元的本金，乐视股票质押风险基本释放完毕，加上监管层开出的暂停半年股票质押业务罚单，西部证券的信用业务遭遇重创。

　　面对“频曝踩雷、连年减计、利润萎靡”的现实，西部证券回应称：公司将高度重视全面风险管理工作，积极完善各项业务风险管理工作机制，加强对业务条线的风险把控，提高风险监控的有效性，针对关键环节、薄弱环节提出需要强化的风险防范措施及风险化解的机制与流程，及时主动采取有效措施推进风险处置工作，为公司战略转型提供有力保障，确保公司总体风险可控。

　　“隐雷”*ST信威爆发在即

　　谁料乐视的余震眼看结束，“2019第一雷”——*ST信威的冲击波又向西部证券“接力”袭来。

　　2015年，*ST信威的市值曾高达约2000亿元，是上证50成分股，但泡沫色彩颇多，其公布的投资项目更多带“庞氏骗局”味道。比如与尼加拉瓜签署的500亿美元运河项目，投资100亿美元合资开发克里米亚深水港，还要在2019年发射32颗卫星等。虽然争议如此显著，彼时信威的拥趸依然众多，其中也包括给股权质押豪掷巨额资金的西部证券。

　　如今潮水退去，信威集团尽显“崩盘”气象。2018年年报披露后，*ST信威同时触发了两个退市风险警示条件：净利润连续两年为负值、被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。2019年4月30日起，*ST信威被实施退市风险警示。

　　业绩惨淡的同时，*ST信威还面临着较大的资金压力。今年8月25日*ST信威公告称，目前公司融资困难，经营压力大，资金链紧张，海外公网业务基本处于暂停状态，且已发生多笔担保履约，截至公告日，公司暂时无法将补充流动资金的20.71亿元归还至相应募集资金银行专户。

　　据此前公告披露，西部证券曾为“信威集团”融出资金5亿元，而该质押股票自2016年12月26日停牌起，2018年对该金融资产计提减值准备人民币1140万元，2019上半年再计提减值准备6259.20万元，合计7399万元。

　　西部证券对相关测算的说明称：“根据公司相关会计政策，对该金融资产单独进行减值测试，截至公告日,信威集团的停牌价难以反映其公允价值，具有较大不确定性，按照账面价值和预计未来现金流量现值之间的差额确认为减值损失。”

　　显然，相关测算的基准仍是信威集团股票复牌前，自7月12日该股票复牌以来，情况已是天壤之别。