油脂期货晨报：油脂再度回调 豆棕价差套利多头继续持有

要闻分析

    马印冲突持续升级导致马棕油出口受阻，根据船运调查机构SGS 今日发布的数据，马来西亚1-20 日棕榈油出口较上月同期的83.79 万吨减少8.6%至76.58 万吨。相比于本月前期发布的数据（1 月1-10 日出口环比增21.6%；1 月1-15 日出口环比增2.2%），在印度限制马棕油进口后，马棕油出口明显下降。加之上周五马来西亚将2 月棕榈油出口关税由5%提高到6%，同样利空棕榈油出口和去库存，短期空头占优。不过鉴于产地减产逻辑并未改变，因此3 月前行情不宜过度看空，回调思路对待，不建议继续追空，可继续关注马来出口数据及与印度消息面进展情况。

    目前国内菜籽库存已不足10 万吨，菜油库存也跌下30 万吨，供应面继续收紧。根据加拿大检查部门1 月10 日呈交的法庭文件，前年在加拿大被捕的华为副董事长孟晚舟的行为已经触犯加拿大法律，将于本月20 日-24 日召开孟晚舟案的引渡听证会。料短期内孟晚舟被释放的可能性较低，菜油价格或在油脂中相对抗跌。

    操作建议

    操作上，菜油短线可逢高止盈平仓。棕油、豆油短线多单上周已平仓，不建议年前开新仓。油粕比方面，近期油粕比出现反转，但建议粕类需求尚未启动，做多油粕比尚需时日，可年后再入场。跨品种方面，豆棕价差再度跌下500 元/吨，前期未做多的仍存入场机会，且当前价差水平做多的安全边际较高，可持有过年。