兴业投资（英国）原油周评：市场乐观情绪回暖，油价上周探底回升（2020年1月20日）

由于地缘紧张局势的缓解，美国原油库存意外增加，成品油库存继续大幅增加，一度打压油价创一个月低点。截至收盘，美国WTI 2月原油期货整周累计上涨0.58%，收报59.20美元/桶，当周最高触及59.64美元/桶，最低跌至57.35美元/桶。布伦特3月原油期货整周累计下跌0.08%，收报64.95美元/桶，当周最高触及65.24美元/桶，最低跌至63.54美元/桶。

虽然美伊一度紧张令市场担忧中东原油生产中断，但实际并没有影响该地区生产中断的迹象，而且目前局势显示美伊双方均偃旗息鼓，不愿意升级局势，令双方直接发生战争的风险大幅下降，导致油价持续回落。据观察，伊拉克石油设施安全无虞，伊拉克的石油生产仍然继续；经由霍尔木兹海峡的石油运输也并未立即面临风险。霍尔木兹海峡是石油产业的重要门户。

美国主要机构公布的上周原油库存好坏参半，美国石油钻井数继续减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至1月10日当周，美国原油库存增加110.3万桶至4.314亿桶，分析师预期减少75万桶；库欣库存减少6.9万桶；汽油库存增加319.8万桶，分析师预期增加400万桶；精炼油库存增加677.9万桶，分析师预期增加65万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至1月10日当周，美国原油库存减少254.9万桶至4.285亿桶，市场预期减少34.3万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加34.2万桶，之前已经连续9周下降；精炼油库存增加817.1万桶，连续3周增长，市场预期增加247.7万桶；汽油库存增加667.8万桶，连续10周增长，市场预期增加364.2万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1300万桶/日，再创纪录新高。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至1月17日当周，美国石油活跃钻井数增加14座至673座，四周来首次录得增长。石油和天然气活跃钻井总数增加15座至796座。天然气活跃钻井数增加1座至120座。据观察，过去三周美国汽油和精炼油库存增加了超过4000万桶，使得市场从原油过剩转化为成品油过剩。

上周美国能源信息署(EIA)、欧佩克(OPEC)和国际能源署(IEA)分别发布了原油市场前景展望月度报告，尽管小幅上调需求预期，但对美国的产量增加、整体的供给问题和库存压力深表担忧，这也对原油市场情绪构成压力。EIA将2020年全球原油需求增速预期上调8万桶/日至134万桶/日，但预计美国2020年原油产量上调12万桶/日至1330万桶/日。OPEC月报指出，该组织12月原油产量减少16.1万桶/日至2944万桶/日，将2020年原油需求增速上调14万桶/日至122万桶/日，将2020年原油供应增速上调18万桶/日至235万桶/日。IEA则维持2020年全球原油需求增长预期不变，保持120万桶/日，但预计，即使OPEC稳步推进减产协议，2020年上半年全球原油库存仍将大幅上升。

历经多年的艰辛，美国和中国上周三在华盛顿白宫签署了第一阶段协议，并正在讨论第二阶段协议。此外，美国参议院上周四也通过了了美国、墨西哥和加拿大自由贸易协议修订版。这令市场对2020年能源需求将增长的乐观情绪升温。

美国上周公布的数据整体向好，令原油需求乐观情绪升温。美国12月房屋开工飙升16.9%，经季节调整后的年率为160.8万户，为2006年12月以来最高水平，且创自2016年10月以来最大百分比增幅；美国12月零售销售前月增长0.3%，为连续第三个月增长；就业市场方面，上周初请失业金人数连续第五周下降。

与此同时，俄罗斯塔斯社(TASS)报道称，如果3月份的会议被推迟以支持原油反弹，OPEC+可能会将减产延长至6月份。本周早些时候，沙特阿拉伯能源部长阿卜杜勒-阿齐兹•本•萨勒曼王子指出，伊拉克对减产协议的遵守情况在12月有所改善，并补充说，预计该国将在1月全面遵守协议。

展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据包括：11月FHFA房价指数、12月成屋销售、每周申请失业金人数、1月堪萨斯城联储制造业指数、1月Markit制造业PMI初值。本周重磅经济数据相对较少，值得关注的是Markit制造业PMI数据。近期一系列数据预示美国经济出现企稳信号，尤其是美国制造业也出现改善。HYCM兴业投资(英国)分析师预期，1月Markit制造业PMI将自上月的52.4略微放缓至52.3，若数据好于预期，将支持美元进一步反弹。央行动态方面：本月底美联储将召开1月货币政策会议，本周美联储进入禁声期。达沃斯世界经济论坛第年会将于1月21-24日举行，主题为“凝聚全球力量，实现可持续发展”。 会议将着重讨论六个核心领域，即生态、经济、社会、工业、技术和地缘政治。通过针对这些领域的讨论，利益攸关方可以推进建立一个更具凝聚力和可持续性世界的使命。美国总统特朗普将在年会上发表讲话，投资者需要重点关注。此外，中 美贸易以及特朗普弹劾门最新进展也是投资者密切关注的事件。当然，中东局势的进一步发展也是投资者密切留意，任何突发消息都可能会刺激市场波动。