乡村牛童：1月17日期货市场观察

　　【豆油】

　　基本面：中国财政部16日公布，美东时间2020年1月15日，中美双方在美国华盛顿签署《中华人民共和国和美利坚合纵国政府经济贸易协议》。在农产品(000061,股吧)方面，在2017年基数之上，中国2020日历年自美采购和进口规模不少于125亿美元，2021日历年自美采购和进口规模不少于195亿美元。

　　对于国内豆油市场来说，前期走势较强最关键的两个因素在于大豆供应受限及豆油去库存。

　　①从原料端大豆来看，前期受中美贸易争端的影响，美豆进口受限，为19年三季度的油脂价格提供了支撑。目前中美贸易谈判有好转的迹象，对于大豆进口短缺带来的利多影响从中长期角度来看有望减弱。

　　②从国内豆油供需来看，19年由于非洲猪瘟的影响，生猪存栏大幅下降，从而导致饲料需求缩减，大豆压榨量同比下降7.35%，出油量同比下降6.43%。四季度进入豆油的需求旺季，还要面临元旦及春节的双节备货，豆油的供应比较紧张。到20年一季度供应紧张的情况将会缓解，对价格的支撑减弱。

　　技术面：在日线格局上，目前价格跌破上涨趋势，出现大幅度减仓下跌，结束了本轮的上涨趋势。上涨趋势宣告一个段落。但是上涨趋势的结束并不意味的下跌趋势的开始，也有可能行情进入横向盘整区间。当前没有证据可以说明行情直接能形成可持续性下跌的单边趋势，在交易策略上，我们默认为行情将进入横向震荡盘整区间阶段。但目前我们无法观察到区间边界的位置。

　　【沪铝】

　　基本面：中美签署第一阶段贸易协议，美国放弃将中国列为汇率操纵国，市场乐观情绪升温，同时国内氧化铝产量持续下降、港口库存出现回落，价格有所企稳，对铝价形成支撑。不过随着国内电解铝厂商加快投复产，年末下游需求转淡，近期国内电解铝库存出现大幅增加，叠加下游铝材出口同比下降，加拿大对中国铝材出口做双反终裁，铝价表现较弱。

　　预估1月份铝库存将出现持续累积，但在低库存背景下铝价亦难大幅下挫，预计铝价将延续区间震荡行情，后期仍需关注累库幅度。

　　技术面：铝周线格局上，当前价格正缩量构建一个规模巨大的横向盘整区间过中，当前价格正处于区间内的的反弹过程中，并且已经反弹到了区间的上边界线附近位置。短期密切关注区间的上边界线压制。如果未来价格继续在区间内运行，价格有在区间内回落的要求。

　　【策略汇总表】

　　【风险提示】

　　陈杰忠 期货投资咨询证书号：Z0002702

　　杨晓艳 期货投资咨询证书号：Z0011902

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同，请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表于本策略不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

（责任编辑：方凤娇 HF055）