重磅！中美协议或接近达成，今日期市走势如何

　　1、宏观股指



　　观点：中美协议或接近达成，离岸人民币收复7关口



　　昨日欧美市场的走势转暖未有效提振市场，上证指数结束罕见8连阳走势出现小幅调整，两市成交量能缩减至4500亿级别。晚间美方表示与中方非常接近达成“重大的”贸易协议，受此利好消息刺激，美三大股指以及同步交易的新加坡富时A50股指期货快速拉升、离岸人民币汇率收复7关口，短期或利好上证50以及沪深300指数，关注金融板块在盘中提振上述指数的持续性，以及成交量能的配合情况较为关键。同时需要谨防机构借利好抛售近期涨幅较大的科技类板块，引发的市场波动。



　　投资策略：目前中美贸易的正式协议仍未达成，稳健类投资者可逢IC盘中拉升，考虑空IC多IH的对冲策略，供参考！



　　2、贵金属



　　观点：贸易前景向好，黄金回落逾20美元



　　昨日受贸易协议的好消息刺激，美元周四止跌回升，避险货币走低。金价冲高回落，comex黄金一度较日高回落超20美元，刷新日低至1468.2美元/盎司。国内方面，AU2002合约昨日收窄幅震荡小阳线，隔夜高开冲高回落，收大阴线。



　　策略方面，目前COMEX金价冲高回落，下方支撑暂看1460美元/盎司，建议逢低做多为主，破位止损离场。



　　国内方面来看， AU2002下方支撑暂看330元/克，建议逢低做多为主，破位止损离场。



　　3、黑色品种



　　钢材



　　观点：钢材社库去化，盘面震荡回调



　　供给端，开工率上升，螺纹、热卷产量小幅上升，需求端，由于临近春节，下游成交开始趋缓，市场大多观望为主。螺纹继续累库，热卷小幅去化。螺纹、热卷基差均缩小；盘面小幅走强；钢厂调价不一致,预计短期市场继续震荡。



　　铁矿石



　　观点：利好信息暂尽，连铁小幅下挫



　　澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；需求端，疏港量上升，港口库存上升，钢厂开工率维持。本日主力基差有所扩大，盘面小幅下挫。短期需关注钢厂库存变化情况，长期关注成材走势和澳巴供应改善情况。



　　焦煤焦炭



　　观点：监管力度加强，双焦略有下调



　　焦炭方面，供给端，限产力度较往年变化不大;需求端，钢材价格下行，高炉开工率处于平稳位置；库存方面，且目前钢厂焦炭库存下降，有一定补库需要，焦企处于低位。现货市场情绪较好，第二轮提涨范围扩大，部分下游钢企接受调价，山西、山东部分企业临时性限产，品种短期有支撑，建议逢低做多。



　　焦煤方面，供给端受近期煤矿安全事故和监管影响，供给收缩；需求方面，下游焦炭企业受限产因素影响，需求可能不及预期。主焦库存降低。短期内需关注山西等地安全监管情况，短期价格有一定支撑，长期关注焦炭提涨落地和下游钢市走向。



　　玻璃



　　国内浮法玻璃市场价格走稳，市场成交尚可，多数区域需求支撑仍将延续至月底。华北稳价出货，原片企业产销在8-9成，贸易商出货平稳；华东维稳运行，市场交投平稳，多数厂周内产销基本平衡，价格短期以稳为主；华中市场主流稳定，个别厂小幅下调，近期市场产销一般，企业小幅调整优化库存；华南市场走稳，整体出货良好，库存稳中有降。



　　操作上，保持区间震荡思路。



　　4、有色金属



　　观点：美国请失业金人数新高，铜价回调



　　铜



　　隔夜铜报价48830元/吨，跌幅0.67，美国至12月7日当周初请失业金人数升至逾两年新高，超预期升至25.2万人，铜价回调，当前铜价处于高位，对经济变化敏感性增强，同时美国再次加征关税仅有两天时间，贸易的不确定性风险依然存在。



　　铅



　　再生铅企业仍然保有合理偏高利润，供给端环保预期对价格提振减弱，日内精废价差有扩大迹象。铅价或转为偏弱震荡。 



　　锌



　　当前精炼锌库存仍处于下降趋势，宏观情绪企稳和专项债的提前下放将有助于下游启动补库，锌价或将偏强震荡运行。



　　5、化工品种



　　原油



　　昨日原油市场两大关注点，首先是美国炼油厂原油加工量减少，净进口量增加，美国原油库存增加，汽油和馏分油库存也增加。具体数据来看，美国能源信息署公布上周美国原油库存增加82万桶。其次，OPEC月报整体预期不变，对油价没有大的影响。后期来看，12月15日为中美贸易谈判节点，操作上，前期提示的空单持有。



　　PTA



　　昨日PTA仍延续弱势下跌行情，虽然 聚酯工厂产销回暖，但PTA现货交投气氛并未出现好转一方面我们看到近两日江浙地区涤纶长丝市场交易气氛出现提升，昨日聚酯主流工厂产销大幅攀升160%-180%附近，个别较高产销达到360%、400%。而另一方面，聚酯产品亏损仍在扩大，叠加PTA加工费的低位，短期成本端有一定支撑。



　　6、农产品



　　棉花



　　观点：郑棉上空压力显著，逢高试空



　　今日观点延续。据最新工商业库存数据，工业库存折算约57万吨，创本年度新低。虽然纺织企业补库意愿调研有所好转，但工业库存的显著下滑体现了整体来单量的下降和对后市的前景抱有怀疑。全国商业库存449.67万吨，增幅显著，同时体现新花购销迟滞问题。目前新花现货报价持稳，成交量少，供应压力短期放大。



　　下游方面，来单不足，受年底回笼资金影响，多数纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。织厂同样出现去库回笼资金现象，纯棉布价格转为阴跌。下游织厂开机率小幅回落，来单有限，部分企业反映排单仅到12月份。盛泽地区坯布织造库存在38-39天左右，走货一般。下游原料采购情绪相对谨慎，以随用随买为主，基本面难有强力利多驱动。



　　供应压力大于预期，上空压力显著，可逢高试空操作。



　　豆粕



　　观点：供需略有偏松，豆粕持续偏弱



　　12月11日豆粕05合约走势偏弱，因美豆采购较好叠加生猪需求较弱。总体来说，上游主产国方面，美豆集中上市，巴西大豆进入生长阶段，阿根廷播种率较好；供给方面，受缺豆影响，开机率下调超预期，接下来两周有回升；需求方面，存在商品猪转种用现象，家禽补栏积极，但淡水鱼养殖停滞，需求全面恢复仍有待时日。需要关注大豆进口和谈判进展。目前短期有美豆进口供给偏多压力，生猪即将进入过年备货期，导致需求预期偏弱。M2005建议持震荡偏弱思维，1-5反套逻辑延续。



　　玉米



　　观点：农民惜售下游观望，多空博弈底部震荡



　　随着春节临近，部分农民有变现需求，玉米现货价格承压，但未来几天雨雪天气，影响玉米上量叠加现货走弱惜售情绪增加，而下游贸易商仍以观望情绪为主，短期现货玉米窄幅震荡；企业到货车辆减少叠加惜售情绪增加，支撑现货价格，但企业担心玉米潮粮难以储存以及对集中售粮供应的担忧，压制现货反弹；因东北玉米上量减少，玉米到港量持续减少，但因海运费政策调整，港口集装箱运输涨价，施压港口玉米价格，在需求端，生猪存量持续回暖，深加工需求较好，低库存叠加备货季，支撑玉米现货价格。整体来看，随着春节前期的售粮时间缩短，供应压力增加，但需求端低库存及农民惜售情绪，下方空间不大，短期筑底震荡。



　　策略：观望为宜。



　　鸡蛋



　　观点：蛋价主落有稳，期货震荡整理



　　昨日现货落价范围扩大，产区多地回落0.1元/斤，盘面有止跌震荡的趋势，以收盘价计各合约小有涨落。现货回落而盘面震荡整理，看空情绪逐步消化；后市现货仍存回暖希望，各合约贴水情况下，期价继续下探动力减弱，低位震荡整理后有反弹可能。激进型投资者可尝试轻仓试多。



　　套利：建议观望。



　　生猪



　　观点：屠企压价，猪价偏弱



　　12月12日，全国外三元生猪均价33.83元/公斤，周四各地区猪市以绿盘为主，下跌面积较大。从区域来看，东北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量正常偏少；华北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；西南地区养殖户出栏正常，供应量正常，企业销量和收购量正常偏少。



　　屠宰企业收购价：天津肉联厂120公斤外三元出栏价31.6-32.2元/公斤；河北千喜鹤128公斤外三元出栏价31.6-31.8元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格32元/千克。养殖企业出栏价：河南双胞胎130公斤外三元出栏价33元/公斤；湖南汉世伟150公斤外三元出栏价35.4元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格34.4元/千克。



　　综合来看，受抛储消息影响，北方屠宰企业压价，加之需求低迷，外调量并不多。南方腌腊消费需求较往年大幅下降，腌腊活动开展缓慢。预计短期内生猪价格震荡偏弱。



　　油脂



　　观点：棕油需求淡季上涨受阻，豆油库存下滑高位支撑



　　棕油观点：据MOPB10月数据显示，11月马棕油产量环比下降14.35%，但出口不及预期，导致库存下降4.08%至226万吨，高于预期215万吨，盘面高位滞涨，但追涨情绪仍在，因此向下动力不足，短期高位震荡 。国内10月棕榈油进口创纪录，11月-12月是棕榈油消费淡季，因高位价格抑制，近期成交逐渐走弱，而棕油库存继续回暖并高于去年同期，国内供应并不存在缺口，因此国内供需宽松及豆棕价差处在较低位置下，限制棕油拉升动力。而市场印马棕油减产预期及生物柴油政策致使市场追涨情绪仍在，国内进口利润持续下滑支撑底部，短期高位震荡。 



　　豆油观点：美豆收割面临供应压力叠加南美天气播种顺利，供应比较宽松，美豆油高位止涨。11月国内进口大豆环比同比均增加，近期国内放松关税保证金政策，这将加快港口大豆供货，缓冲国内大豆库存下降的压力，因压榨利润刺激油厂开机率小幅回暖，节日需求备货及价格高位制约，下游贸易商在低位成交较好。基本面上节日备货需求提振，国内大豆及豆油库存减少形成支撑，但油粕比拉升在高位，牵制豆油拉高，整体来看，短期豆油高位震荡。



　　菜油观点：10月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨量减少，菜籽菜油库存继续减少，目前市场供应缺口仍在，因现货高价制约，现货成交依旧冷淡，近期加菜籽在农户销售的压力下底部震荡，短期高位震荡。



　　策略：短期谨慎者观望为宜，.套利者仍可持有做多05合约豆棕价差，止损300，入场点450-400。



　　7、商品期权



　　铜期权



　　昨日铜期权总成交54466手，环比增加13912手，总持仓量70962手，环比增加1818手，交易活跃度维持在较高水平。总成交量PCR持平于0.67，总持仓量PCR小幅增加至0.86，市场情绪相对乐观。



　　铜期权隐含波动率继续上冲，CU2001隐含波动率14.02%，显著高于前值12.63%，CU2002及CU2003同样涨势凌厉，波动率策略继续观望；美国至12月7日当周初请失业金人数新高，铜价回调，前期看涨期权多头可继续持有，关注贸易消息对铜价的影响。



　　豆粕期权



　　豆粕期权昨日成交下滑，总成交量149922手，环比减少23%，总持仓量734098手，环比增加4%。M2005系列期权总成交120902手，环比减少12%，总持仓量526644手，环比增加4%，持仓量PCR值最新值为0.97。看涨和看跌最大成交量执价分别为3150和2600，最大持仓量执行价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动率小幅下降，10日HV最新值为8.47%。05对应系列期权隐含波动率微升，最新值为13.85%。



　　美豆集中上市，巴西大豆进入生长阶段，阿根廷播种率较好；受缺豆影响，开机率下调超预期。商品猪转种用，家禽补栏积极，但淡水鱼养殖停滞，需求全面恢复仍有待时日。短期有供给偏多压力，标的偏弱运行为主，05系列期权持有买入看跌。



　　白糖期权



　　ICE原糖价格收高，主要由于空头基金回补。目前生产商的抛售有所放缓。巴西中南部11月上半月产量下降33.7万吨，较去年同期下降36%， 国内广西糖厂纷纷降价销售，国内已进入压榨高峰状态，周产量不断攀升，预计12月份所有糖厂将会全部开榨，白糖压榨的高峰逐步到来。由于存在节前消费采购的支撑，而且外糖对郑糖有一定带动作用，郑糖下跌的空间有限，后期预计震荡为主。



　　SR005成交量的PCR值为0.85，持仓量的PCR比值为0.82。白糖60日历史波动率13.09%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率13.24%，SR005期权的隐含波动率处于13.92% ， SR005期权合约的隐含波动率处于较低位置。SR2005期权合约隐含波动率迅速回升，当前IV为13.92%。白糖继续下跌的空间有限，05期权合约可以卖出虚值看跌期权。



　　玉米期权



　　玉米期权昨日成交回升，总成交量46870手，环比增加23%，总持仓量759456手，环比增加2%。其中C2005系列期权总成交24956手，环比减少16%，总持仓量581194手，环比增加1%，持仓量PCR最新值为0.57。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2100和1900，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2100和1920。玉米主连短期历史波动率微降，10日HV最新值为7.15%。05对应系列期权隐含波动率下降，最新值为9.98%。



　　雨雪天气影响玉米上量叠加现货惜售情绪增加，而下游贸易商观望为主。企业到货减少，担忧集中售粮。到港量持续减少，海运涨价。生猪存量持续回暖，深加工需求较好，低库存叠加备货季，有所支撑。05系列期权趋势策略暂时观望，隐波下行，持有卖出跨式。



　　棉花期权



　　据最新工商业库存数据，工业库存折算约57万吨，创本年度新低。虽然纺织企业补库意愿调研有所好转，但工业库存的显著下滑体现了整体来单量的下降和对后市的前景抱有怀疑。全国商业库存449.67万吨，增幅显著，同时体现新花购销迟滞问题。目前新花现货报价持稳，成交量少，供应压力短期放大。下游方面，来单不足，受年底回笼资金影响，多数纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。织厂同样出现去库回笼资金现象，纯棉布价格转为阴跌。下游原料采购情绪相对谨慎，以随用随买为主，基本面难有强力利多驱动。



　　CF005成交量的PCR值为0.53，持仓量的PCR比值为0.62，市场情绪乐观。郑棉短期的波动率有所增加，60日历史波动率18.4%，20日历史波动率为21.72%，近期棉花的短期历史波动率下降。CF2005期权合约隐含波动率平稳 而且处于较低位置，CF2005期权合约的隐含波动率为15.17%，棉花目前依然偏弱，趋势性策略目前可以买入看跌期权。



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