量化宽松政策能否使通货膨胀率达到7％

这种痛苦是显而易见的。首先，有消息称，印度的名义国内生产总值(GDP)正以超过四十年来最慢的速度增长。现在是12月份的通货膨胀数据，显示了自2014年7月以来居民消费价格的最大涨幅。如果这是滞涨的开始，那么很难击退这种忧郁症。但是，这就是我们所看到的吗?

经济停滞和高通胀的风险确实增加了，尽管前者仍然是主导力量。要让中央银行变得紧张并过早转向鹰派立场，将是一个严重的错误。即使今年不能再进一步降低利率，印度储备银行也应该在支持经济的选择中继续采取量化宽松政策。

上个月，通货膨胀使通货膨胀率升至7.35%，远高于央行设定的2%至6%的目标范围。蔬菜短缺已经出现了一段时间，现在也使鸡蛋，牛奶和鱼等替代品的价格更高。随着全球食品价格上涨，很难预测印度局势何时会缓解。

但是，核心通货膨胀(除去挥发性食品和燃料)更加受到控制。在移动服务公司大幅度提高收费和铁路票价上涨之后，该指数小幅上涨了3.75%。尽管如此，公司破产导致的失业率更高。新的投资和雇用被静音了。这将限制工资和生产者的定价能力。

尽管总体通胀最终将减弱并趋向于核心利率，但经济学家预计，到2020年，通胀率将保持在6%以上。这将削弱印度央行增加去年五次降息的能力。

货币当局的支持仍然可以有所作为，但前提是要改变从银行购买政府债券的策略。

随着存款机构坐在流动性过剩的₹万亿3.2($ 45十亿)，抽更多的现金为四溢池塘是越来越没有意义。在其他地方也需要润滑，而提供润滑的方式将是印度储备银行开始从保险公司，共同基金，住房金融公司和其他不接受存款的贷方购买资产。

这将达到两个目标。随着受资金限制的影子银行的资产负债表变得更具流动性，自基础设施金融公司IL&FS Group在2018年9月倒闭以来，其借贷成本可能开始显着下降。

一旦资产出售收益存入银行系统，贷方将寻求部署这些负债以保护获利能力。11月份印度银行的加权平均贷款利率为10.4%，是中央银行政策利率的两倍，应该放宽。

当通货膨胀率超过7%时，建议美联储式量化宽松政策听起来像计划充满了风险。没必要。一方面，正如印度国家银行首席经济学家苏米亚·坎蒂·戈什(Soumya Kanti Ghosh)一直在争论的那样，印度通货膨胀篮子中46%的食物重量已经过时了。如果食品和饮料的实际支出接近国民账户中报告的30%，那么通货膨胀就被高估了2个百分点。

对与错，价格统计数字可能与纳伦德拉·莫迪总理的政府在2月1日的年度预算中的行为有关系。

任何财政冒险主义，例如大幅削减所得税，都需要重新考虑。既然债券市场今年必须排除进一步降息的可能性，那么可能就没有心情为庞大的借贷计划提供资金。

为什么投资者应该接受预期通货膨胀率为6%或更高的10年期国债收益率6.5%?周二，主权债券收益率最高跳升了10个基点，为12月5日以来最高。鉴于其资金限制，政府仍然需要货币当局来承担繁重的任务。

现在让中央银行付诸行动只会加剧停滞。