黑色金属期货晨报：垒库超去年同期 成材盘面承压

现货市场

    铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB 粉车板价报价687.00 元/湿吨，与主力合约基差为86.74 元/吨，基差较前日变化11.09 元/吨。1 月9日，普氏62%铁矿石指数报93.40 美元/吨，较前一交易日变化-2.25 美元/吨，涨跌幅-2.35%。最近一周铁矿石港口库存12,513.40 万吨，较前一周变化-182.13 万吨。日均疏港量308.14 万吨，环比变化+2.32吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。

    螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3750.00 元/吨，与活跃合约的基差为163.00 元/吨，基差较前一日变化15.00 元/吨。唐山6-8mm废钢报价2655.00 元/吨，较前一日变化20.00 元/吨。螺纹钢社会库存412.31 万吨，较前一周变化+56.15 万吨，钢厂库存222.82 万吨，较前一周变化+6.51 万吨。最新全国高炉开工率数据为66.71%，较前值变化+1.38 个百分点；电炉开工率65.69%，较前值变化-3.50 个百分点。主要钢厂螺纹钢周产量最新数据350.86 万吨，较前值变化+2.93 万吨。

    操作建议

    铁矿石：昨日因市场对澳洲大火影响铁矿发运的预期减退，盘面大幅下滑。从基本面来看，港口库存环比小幅下降，整体来看处于去库过程。

    根据季节性规律，进口矿在一二月份预计到港量下降，库存积累的概率较小。需求上看，钢厂高炉开工率始终保持在65%左右的水平，较往年相比，开工水平下滑有限，铁矿供需稳定。钢厂利润目前不错，铁矿石价格向下概率较小，底部有支撑，预计震荡走高，但由于供给和需求均没有大幅改变的预期，波动空间或有限。

    螺纹钢：昨日公布最新库存数据，社库积累超往年农历同期对盘面形成压力，且铁矿急速下跌也带动螺纹下行。从基本面来看，全国高炉开工率环比增加而电炉开工率环比下降，五大品类钢材周产量依然环比降8.32 万吨。随着春节临近，钢厂检修或继续增加，但高炉开工并未大幅波动，且钢厂利润尚可，供给上预计减量有限。但终端需求上，当前宏观氛围较为乐观，基建补短板力度显著，多路资金涌入基建行业，1 月份基建热情有望带动黑色行情。在当前政策偏宽松，且经济偏乐观的预期下，成材下行概率较小。而从空间上看，供给上超预期概率不大，只有需求上的波动能带动盘面的大幅上行，建议关注。

    行情回顾

    铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2005 报收657.00 元/吨，涨跌幅-2.95%；持仓量623,645 手，持仓变化-78,894手。I2005 夜盘报收660.00 元/吨，涨跌幅-1.05%。

    螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2005 报收3,555.00 元/吨，涨跌幅-1.30%；持仓量1,337,536 手，持仓量变化-81,838 手。RB2005 夜盘报收3,568.00 元/吨，涨跌幅-0.53%。

    隔夜要闻

    1. 2019 年12 月，CPI 同比上涨4.5%，涨幅与上月相同，环比持平，全年CPI 同比上涨2.9%；PPI 同比下降0.5%，环比由上月下降0.1%转为持平。同比看，12 月份猪肉价格上涨97.0%，影响CPI 上涨约2.34 个百分点。环比看，12 月猪肉供给紧张状况进一步缓解，价格由上月上涨3.8%转为下降5.6%。

    2. 新增专项债加量发行提速，十九地计划1 月份发行6064 亿元。截至1 月9 日，共有19 个省、自治区、直辖市、计划单列市披露1 月份计划发行新增专项债规模达6064 亿元。其中，今年以来，河南省、四川省、河北省、云南省、广西壮族自治区、新疆维吾尔自治区及青岛市已发行1875.12 亿元新增专项债。

    3. 乘联会：中国2019 年狭义乘用车累计销量为2069.76 万辆，同比减少7.4%；广义乘用车累计销量2103.70 万辆，同比下滑7.5%，为连续第二年下滑。其中12 月份狭义乘用车销量214.10 万辆，同比减少3.4%；广义乘用车销量217.2 万辆，同比减少3.6%。

    4. 据Mysteel 统计，本周五大品种库存总量为1367.99 万吨，环比上周增加87.18 万吨，增速4.5%。上周五大品种库存总量为1280.81 万吨，环比上周增加55.03 万吨，增速3.5%。本周总库存五大品种均有增加，其中建材本周增库77.3 万吨，增速10.51%，上周增库54.15 万吨，增速7.36%。板材本周增库9.88 万吨，增速1.81%，上周降库增库0.88 万吨，增速0.16%。