特朗普突然向伊朗“示好” 黄金连跌2日外盘棕榈油大涨

　　特朗普突然向伊朗“示好”，黄金连跌两日，外盘棕榈油大涨

　　美伊局势趋缓，金融市场焦点转向今日晚上即将公布的美国非农数据。分析人士指出，若非农数据释放有利信号，将削弱美联储降息的预期。

　　新华社今日早晨最新消息称，美国国会众议院9日通过一项旨在限制总统对伊朗动武权力的决议。

　　值得注意的是，昨夜外盘农产品期货领涨，其中棕榈油涨幅2.47%。中信建投（601066）期货研究员石丽红认为，棕榈油减产预期继续兑现，产地库存回落预期支撑市场做多热情。印度调降马棕进口关税，在国内植物油低库存的状态下，积极入场采购马棕，提振产地报价大幅走升，加剧棕榈油进口利润倒挂，对棕榈油价格形成较强支撑。

　　截至收盘，美股标普500指数涨0.67%，欧洲Stoxx50指数涨0.55%，美元指数涨0.16%，WTI原油跌0.65%，Brent原油跌0.58%，伦铜跌0.40%，黄金跌0.26%，美豆跌0.44%，美豆粕跌0.36%，美豆油涨0.38%，美糖涨1.41%，美棉涨0.80%，CRB指数涨0.07%，BDI指数跌0.13%。

　　外盘棕榈油领涨

　　昨晚外盘农产品期货多数上涨，其中，棕榈油涨幅2.47%。

　　中信建投期货研究员石丽红认为，在接连强势上涨之后，缺乏更多利好刺激，棕榈油2005合约在6400―6500元/吨遭遇阻力。然而，棕榈油减产预期继续兑现，产地库存回落预期支撑市场做多热情。此外，印度调降马棕进口关税，在国内植物油低库存的状态下，积极入场采购马棕，提振产地报价大幅走升，加剧棕榈油进口利润倒挂，对棕榈油价格形成较强支撑。

　　据介绍，近两周产地棕榈油报价大涨，主要受到印度恢复采购的强力驱动。根据前期协议，印度将自2020年1月起下调马来西亚毛棕榈油进口关税至37.5%，精炼棕榈油进口关税至45%。关税调降预期令进口商在过去两个月间推迟采购，但也使印度植物油库存跌至多年来低位。在国内供应明显偏紧的情况下，2019年12月底以来，印度植物油价格上涨明显，推动棕榈油进口利润窗口打开。印度进口商开始增加对马棕的采购，短期印度补库需求提振产地报价大涨近50美元/吨，从而加剧中国棕榈油进口利润倒挂。

　　虽然近期传言纷纷扰扰，有说印度非正式要求进口商避免采购马棕的，有说印度寻求在4月1日开始的新财年中提高精炼棕榈油进口关税的，难辨真假，这对近两日的产地报价略有打压。不过，石丽红认为，印度这个植物油进口大国同时也是发展中国家，很难脱离以价格低廉的棕榈油为主的进口结构，棕榈油进口占比高达60%。预计即便传言为真，也不过是多从印尼或马来西亚进口，多进口精炼棕榈油或是毛棕榈油的问题，实质性利空有限。

　　然而，在我国1月后买船不足的背景下，即便产地报价及马盘出现调整，当前国内严重倒挂的棕榈油进口利润将对连棕走势形成缓冲，限制连棕回调空间。只不过在行情节奏上，豆棕价差或印度政策不利，可能会对产地的阶段性出口产生一些影响，但在减产的大背景下，需求端的问题并非主要矛盾，主要矛盾仍在供应端。

　　石丽红认为，棕榈油减产仍是做多棕榈油主线的逻辑。SPPOMA预计马棕2019年12月产量环比大降20.60%，MPOA及其他机构预估的减产幅度也在12%以上，对应2019年12月产量135万吨左右。在马棕2019年11月产量已大幅低于同期水平的情况下，若环比减产12%以上的预估实现，马棕12月产量将继续降至低于2015年、2016年的历史低位水平，这会令产地供应进一步收紧，但棕榈油的减产时间还远未结束。

　　根据前期降雨情况，马来西亚的降水同比偏少月份分布在1―3月及7―11月，而印尼的降水同比偏少月份在今年的7―11月。按照单产滞后降水10个月推算，马来西亚的干旱影响自2019年11月起已开始显现，MPOB11月报告的数据可以形成印证。笔者预计，2019年11月至2020年2月以及5―9月，马来西亚棕榈油产量仍将处于干旱影响的范围内。相应地，印尼对应的干旱减产期将在2020年5―9月，目前影响尚未显现。鉴于产地棕榈油减产仍在进行，预计产量恢复至少要到10月以后。石丽红表示，在这种情况下，减产幅度的兑现仍有不确定性兼具想象空间，故而现在就谈减产炒作的利好兑现为时过早。只不过，在前期价格持续拉升下，需关注市场预期是否有过高的情况，虽然可能会有一定的调整，但只要减产不被证伪，棕榈油并不存在趋势性下跌的基础，仍可看好。

　　1月9日，国内期货市场夜盘，纯碱期货主力合约高开后大幅走高，盘中涨超2.7%。一德期货能化分析师张丽告诉记者，库存下滑叠加期货升水是近阶段纯碱走势的基本逻辑所在。长期来看，纯碱仍处于供应宽松的格局，下游玻璃需求增速低位。从估值来看，纯碱利润目前处于历史低位。