中粮期货 试错交易：8月21日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——原油续涨贵金属再跌  市场震荡盘面较清淡

　　今日商品指数下跌0.03%，工业品下跌0.05%，农产品与昨日持平。

　　其中，贵金属下跌0.52%，建材板块下跌0.36%，有色板块上涨0.06%，煤炭板块上涨0.1%，饲料板块上涨0.15%，软商板块上涨0.15%，谷物板块上涨0.21%，化工板块上涨0.3%，油脂板块上涨0.38%，原油板块上涨1.17%。

　　本周前两日央行继续开展逆回购操作700亿元，但由于逆回购到期总量为900亿元，因此近两日净回笼资金200亿元。上周央行向市场净投放资金3170亿元后，市场流动性整体处于较为充裕的状态，本周释放资金的速度有所放缓。在全球经济增速整体放缓、各大央行维持低利率货币宽松的背景下，中国严守货币政策的相对独立性，这也是结合实际国情之下的优选之策。

　　今日盘面走势不稳定，日内呈现出过山车行情，尾盘小幅收跌。近期商品从之前的一个宽幅震荡区间，进入到新的一个窄幅震荡区间，行情缺乏连续性。欧佩克减产挺价意愿较强，缓解了需求疲弱之下给原油市场带来的利空影响，油价本周出现反弹，且力度不小。但是美国和俄罗斯的供应预期仍在，多空因素交织使得原油目前整体形势仍比较纠结，短期内难以走出爆发式的行情。市场避险情绪稍有缓解，金银近期强劲上涨势头放缓，开始进入高位区间震荡，这也是当前盘面的一个缩影。趋势和震荡循环往复，在目前尚未产生较好入场机会之外，最好的应对策略是先多看少动，等价格重新产生突破之后，打破这种平衡再介入为好。

　　资金分析——数据表现不佳  行情陷入震荡  

　　日内市场资金净流出13.32亿，较前一交易日减少1.09%，总沉淀更新至1207.3亿。黑色、化工、次主力板块分别流出7.16亿、0.87亿和6.84亿，较上一日分别减少2.23%、0.35%和1.48%。仅农产品板块流入1.55亿，流入比例0.82%。其中次主力板块资金短期陷入调整；同时其它板块资金也仍无起色。随着市场资金环境的不断走弱，建议投资者警惕其对行情可能带来的负面影响。

　　今日市场总成交2577.71万手，较前一交易日减少6.08%。黑色、化工、农产品、次主力板块分别回落13.41%、3.41%、2.63%和4.91%。短期行情陷入震荡，日内全板块成交回落，总成交也再度下滑。整体来看，近期资金、成交数据同步走差，未见好转。温馨提示投资者，还需对数据表现不佳的现象加以重视，警惕其对行情可能带来的负面影响。

　　农产品专栏——玉米需求低迷连跌不断 或将调整反弹 等待时机逢高试做空

　　供应方面，早熟玉米陆续上市，市场进入新陈过渡期。此外，国储玉米处于集中出库期，市场上玉米供应量充足，且第13轮国储玉米拍卖成交率回落至13.08%，周度成交数量从61.53万吨下降到51.84万吨，创下新低，国储拍卖继续降温，成交率难以回升，显示市场信心不足，市场主体参拍热情不高，后期国储玉米拍卖成交率大概率维持在较低水平。不过由于第13轮国储玉米拍卖的均价较前一轮持平，国储玉米拍卖均价居高不下，使得当前玉米价格较为坚挺。港口库存方面，港口库存的持续下降，叠加受台风影响，港口船只减少，也给当前玉米价格形成一定的支撑。

　　需求方面，收购量及集港量低位反映出市场余粮不多，而猪瘟疫情未得到有效遏制，生猪及能繁母猪存栏持续下滑，当前市场生猪复养困难，玉米饲料需求的疲软短期难有改善空间。原料玉米消耗量环比周增加，深加工库存高于往年暂时限制了其提价动力，库存仍有待消化。

　　港口库存的持续下降也反映出渠道库存持续消化，但是除去南港的阶段补库对价格有所提振外，北港价格未有好转，究其原因还是需求弱，货不好卖，即使库存持续下降集港低也难提振价格。整政策方面，近期商务部修改部分配额管理内容，市场解读为为未来玉米进口做准备，对市场形成利空。